Обновлено 24 ноября, 13:20 UTC: В статью добавлены комментарии Кайла Родды, старшего рыночного аналитика Capital.com.
Инвестор в Bitcoin, компания Strategy, переживает не лучшие времена в этом году, что спровоцировало предположения о крахе ее убежденной стратегии инвестиций в Bitcoin. Однако более пристальный взгляд на график за пределами одного года показывает другую картину.
Данные Google Finance показывают, что акции Strategy (MSTR) упали почти на 60% за последний год и более чем на 40% с начала года (YTD). В октябре акции торговались около $300, прежде чем упасть примерно до $170 на момент написания статьи.
В то время как некоторые интерпретируют это как "провал" Bitcoin-модели Strategy, компания по-прежнему имеет двузначную прибыль от своих покупок Bitcoin, а ее долгосрочная динамика акций продолжает опережать основные технологические акции.
Согласно данным BitcoinTreasuries.NET, Strategy приобрела Bitcoin (BTC) по средней цене $74 430. С учетом того, что Bitcoin сейчас торгуется около $86 000, Strategy все еще имеет прибыль почти в 16% от своих инвестиций в BTC.
За пятилетний период акции Strategy выросли более чем на 500%, согласно данным Google Finance. Для сравнения, Apple зафиксировала прирост в 130%, а Microsoft — 120% за тот же период времени.
Даже за более короткий двухлетний горизонт акции Strategy выросли на 226%, превзойдя прирост Apple в 43% и Microsoft в 25% за тот же период.
Инвесторы шортят Strategy в качестве хеджа для длинных позиций по криптовалюте
Падение, вероятно, связано не столько с фундаментальными показателями Bitcoin, сколько с тем, как крупнейшие инвесторы хеджируют свою подверженность криптовалюте.
В недавнем интервью на CNBC председатель BitMine Том Ли объяснил, что Strategy стала самым простым способом хеджировать Bitcoin.
“Кто-то может использовать опционный цепь MicroStrategy, которая обладает высокой ликвидностью, чтобы хеджировать всю свою криптовалюту”, — сказал он. “Единственный удобный способ хеджировать длинную позицию — это шортить MicroStrategy или покупать путы.”
Эта динамика превратила Strategy в непреднамеренный предохранительный клапан для рынка криптовалют, поглощая хеджи, короткие позиции и волатильность, а также беспокойство рынка, которые могут иметь мало отношения к ее основной стратегии инвестиций в Bitcoin и эффективности ее долгосрочного тезиса.
Кайл Родда, старший рыночный аналитик Capital.com, отметил, что основной риск заключается в падении цен на BTC, которое вынудит Strategy ликвидировать свои активы. Это может оказать дополнительное давление как на акции Strategy, так и на цены BTC.
“Мы, вероятно, еще далеки от этого. Но этот риск ясно показывает, что в долгосрочной перспективе покупка акций MSTR потенциально хуже, чем владение самим Bitcoin”, — сказал Родда.
Он добавил, что акции MSTR могут просто исчезнуть, в то время как один Bitcoin всегда будет стоить одного Bitcoin.
Несмотря на замедление роста цен на акции, председатель Strategy Майкл Saylor продемонстрировал свою решимость в X, заявив, что он “не отступит”.
17 ноября Strategy объявила о приобретении 8178 BTC на сумму $835,6 млн. Эта покупка значительно увеличила предыдущие инвестиции, которые составляли от 400 до 500 монет в неделю. Покупка увеличила общие активы до 649 870 BTC, что составляет почти $56 млрд.
Цифровые казначейства сталкиваются с общим снижением притока средств
6 ноября крипто-маркет-мейкер Wintermute указал на стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и цифровые казначейства (DAT) как на ключевые источники ликвидности криптовалюты, заявив, что замедление ликвидности вызвало недавнее падение рынка.
Компания также заявила, что приток ликвидности во всех трех областях достиг плато.
Агрегатор данных DefiLlama показал, что приток средств в DAT начал замедляться в октябре после ликвидации криптовалютных позиций на $20 млрд. Приток средств в DAT сократился с почти $11 млрд в сентябре до около $2 млрд в октябре, что представляет собой снижение на 80%.
В ноябре приток средств продолжал снижаться. По состоянию на понедельник приток средств в DAT составил всего около $500 млн в этом месяце, что на 75% меньше по сравнению с октябрем.
