Основные выводы:
- Zcash вырос более чем в 10 раз за несколько недель, ненадолго вернувшись в категорию крупных активов с капитализацией выше 10 миллиардов долларов.
- На Coinbase ZEC стал самым популярным активом в середине ноября, опередив как Bitcoin, так и XRP.
- Росту способствуют несколько реальных изменений: халвинг 2024 года, увеличение количества заблокированных монет и модель финансирования NU6.1, контролируемая держателями.
- Аналитики расходятся во мнениях: одни считают этот рост последним импульсом перед коррекцией, другие видят в нем переоценку, вызванную возросшим интересом к «ответственным» монетам с повышенной конфиденциальностью на фоне ужесточения правил AML.
В этом рыночном цикле никто не ожидал, что Zcash станет заметной историей. Большую часть последних нескольких лет эта монета с повышенной конфиденциальностью оставалась в тени, пока Bitcoin (BTC), Ether (ETH), XRP (XRP) и постоянно меняющийся список мемкоинов доминировали в заголовках и торговой активности.
Но затем наступил ноябрь.
Всего за несколько дней Zcash (ZEC) поднялся на первое место в рейтинге поисковых запросов на Coinbase. Скриншот, опубликованный советником Zcash Тором Торренсом, показал, что ZEC генерирует около 52 000 поисковых запросов на платформе. Это опережает XRP и Bitcoin, которые зафиксировали примерно 41 000 и 39 000 запросов соответственно.
Одновременно с этим цена ZEC уже значительно выросла, показав четырехзначный процентный прирост за последний год и ненадолго вернув токен в категорию крупных активов.
Для монеты, которую многие трейдеры уже списали со счетов как пережиток предыдущего цикла конфиденциальности, вопрос теперь прост: как Zcash превратился из малоизвестного актива в самый популярный за один месяц?
Знаете ли вы? Основатель Zcash, Зуко Вилкокс, давний криптоанархист, который работал над DigiCash в 1990-х годах и помогал создавать такие проекты, как Tahoe-LAFS, хеш-функция BLAKE2 и концепция, известная как Треугольник Зуко, еще до запуска ZEC.
Как Zcash превратился в малоизвестный пережиток
Для тех, кто не интересовался им годами, стоит вспомнить, что на самом деле представляет собой Zcash.
Запущенный в 2016 году как PoW-чейн (Proof-of-Work) в стиле Bitcoin с жестким лимитом в 21 миллион монет, он был создан на основе передовых доказательств с нулевым разглашением. Они позволяют пользователям отправлять либо прозрачные транзакции, подобные Bitcoin, либо полностью защищенные транзакции, в которых скрыты суммы и адреса, но они все равно математически проверяемы.
Некоторое время его рассматривали как своего рода «научный проект с ценой», поддерживаемый ведущими криптографами и сторонниками конфиденциальности.
Затем внимание переключилось на другие активы. По мере того, как регуляторы усиливали контроль над монетами с повышенной конфиденциальностью, несколько крупных бирж удалили их из листинга или ограничили торговлю ими, а Monero (XMR) постепенно стал выбором для преданных пользователей, заботящихся о конфиденциальности.
ZEC опустился в рейтинге рыночной капитализации, суточные объемы торгов уменьшились, а обсуждения в социальных сетях утихли. К началу 2024 года, несмотря на то, что он пережил два халвинга и несколько обновлений сети, он больше походил на устаревший токен из прошлой эпохи, чем на претендента на новую тенденцию.
Медленный поворот: Халвинги, использование защищенных адресов и перезагрузка управления
Ноябрьский всплеск не произошел на пустом месте. Zcash последние два года тихо перестраивал свою базовую историю, пока рынок этого не замечал.
В монетарном плане последний халвинг, произошедший 23 ноября 2024 года, сократил награду за блок с 3,125 ZEC до 1,5625 ZEC, уменьшив ежедневный выпуск новых монет с примерно 3600 до 1800. С фиксированным предложением в 21 миллион монет и циклами халвинга, которые теперь работают по более жесткому графику после Blossom, ZEC начали обсуждать как "звуковые деньги" в некоторых сообществах.
Под капотом фактическое использование также менялось. Исследователи Coinbase отмечают, что количество ZEC, хранящихся в защищенных адресах, выросло с примерно 1,7 миллиона монет до примерно 4,5 миллиона за последний год, при этом более 1 миллиона монет переместилось в защищенные пулы в течение трехнедельного периода.
В целом, более 27% циркулирующего предложения теперь заблокировано, и другие отслеживатели показывают, что пиковое количество заблокированных монет ненадолго превысило 5 миллионов. Это говорит о том, что пользователи торгуют не только тикером.
Одновременно с этим вступила в силу новая структура финансирования и управления. Обновление NU6.1, активированное 24 ноября 2025 года, выделяет 8% вознаграждения за блоки на гранты сообществу и 12% на фонд, контролируемый держателями монет. Это дает держателям ZEC формальное право голоса в том, как миллионы долларов капитала для разработки будут использоваться между текущим моментом и следующим халвингом в 2028 году.
Вместе эти изменения заложили основу для переоценки еще до того, как выросли объемы поисковых запросов.
Знаете ли вы? Electric Coin Company заказала Rand Europe исследование использования Zcash в криминальных целях. Исследователи обнаружили, что ZEC имеет незначительное присутствие в даркнете и что Bitcoin остается основной валютой для незаконной деятельности.
Возрождение конфиденциальности, эксплуатация Monero и новые правила AML
Искрой для всего этого стало сочетание повествования и времени.
Конфиденциальность внезапно вернулась в центр внимания после эксплуатации в Monero, которая подорвала доверие к флагманскому активу сектора. Комментаторы начали искать альтернативу с активным управлением и четким путем обновления. С запланированным обновлением сети и повествованием о халвинге, Zcash позиционировал себя как кандидата, способного заполнить этот вакуум.
Одновременно с этим регуляторы ужесточали контроль над непрозрачными денежными потоками. Новые правила по борьбе с отмыванием денег (AML), более строгое соблюдение правил Travel Rule и усиленный контроль над миксерами затрудняли защиту «полной темноты», в то время как модель Zcash с опциональной конфиденциальностью и проверяемыми ключами просмотра казалась более совместимой с учреждениями, заботящимися о соблюдении нормативных требований.
Соперник, споткнувшийся, возвращающаяся тема и протокол, который можно было позиционировать как «ответственная» монета с повышенной конфиденциальностью, дали ZEC свежую историю как раз в тот момент, когда трейдеры искали следующее большое повествование.
Что означает всплеск поисковых запросов на Coinbase: что на самом деле означают 52 000 поисковых запросов
По данным, опубликованным советником Zcash Торренсом, ZEC зафиксировал около 52 000 отдельных поисковых запросов на Coinbase в середине ноября, по сравнению с примерно 41 000 для XRP и 39 000 для Bitcoin.
Это четкий снимок розничного любопытства, когда десятки тысяч пользователей ввели в поисковую строку одной из крупнейших он-рамп фиат «Zcash».
Вне биржи данные социальных сетей из X и Reddit показали аналогичный рост упоминаний. В совокупности ноябрь стал месяцем, когда Zcash снова вошел в сознание розничных инвесторов.
Обвал или реальная переоценка
Если смотреть только на график, легко назвать это обвалом. С конца сентября по начало ноября ZEC вырос с середины $70-х до более чем $700, в какой-то момент вырос более чем на 1000% этой осенью и более чем на 500% за один месяц, прежде чем упасть примерно на 30% от своего локального максимума.
Coinbase отмечает, что объем фьючерсов Zcash достиг 10 миллиардов долларов 7 ноября, а на производных платформах сообщили о росте открытого интереса, поскольку трейдеры начали вкладываться в этот рост. Для тех, кто пережил предыдущие альткоин-мании, эти показатели часто появляются в периоды сильного спекулятивного позиционирования.
Но есть также мнение, что ноябрь был скорее переоценкой, чем чистой спекулятивной вспышкой. Рост предложения уже сократился наполовину благодаря халвингу 2024 года, использование защищенных адресов теперь составляет более четверти циркулирующего предложения, а NU6.1 представил более четкую и прозрачную модель финансирования до следующего цикла халвинга.
Если эти фундаментальные факторы сохранятся, некоторые аналитики утверждают, что любая резкая коррекция может представлять собой перезагрузку в более высоком диапазоне, хотя результаты остаются неопределенными. Самая сложная задача, как всегда, — отделить повествование от реальных изменений в реальном времени.
Знаете ли вы? Перед запуском Zcash в октябре 2016 года фьючерсные контракты, привязанные к этой монете на внебиржевых (OTC) платформах, выросли с примерно 18 до 261 долларов за шесть недель, что является ростом примерно на 1300%, обусловленным исключительно предвкушением ее технологии конфиденциальности.
Что говорит ноябрьский момент Zcash о повествованиях в криптовалюте
Ноябрьский момент Zcash говорит как о самом рынке криптовалют, так и об одном старом токене.
Рынки имеют привычку заново открывать активы, которые тихо улучшают свою экономику, укрепляют управление и ждут подходящего макро-повествования, чтобы наверстать упущенное. В данном случае повествование было сосредоточено на конфиденциальности. Растущие опасения по поводу раскрытия данных, ужесточение правил AML и усталость от полностью прозрачных цепочек создали пространство для альтернативы с «частичной конфиденциальностью», которая не казалась непосредственной целью регулирующих органов.
Для читателей вывод состоит из двух частей:
- Во-первых, данные поисковых запросов на биржах являются полезным ранним сигналом о том, куда направляется розничное внимание, но они часто появляются именно в тот момент, когда пик страха упустить выгоду (FOMO).
- Во-вторых, темы никогда полностью не исчезают в криптовалюте; они циклически повторяются. Если Zcash сможет превратить наследие в свежее повествование, другие забытые категории могут быть не такими мертвыми, как предполагает их график.
