Bitcoin (BTC) достиг отметки в $91,950 в среду, поскольку данные показали, что рынок находится в ключевой точке перегиба. Данные от Capriole Investments оценили себестоимость производства Bitcoin в $83,873, в то время как стоимость электроэнергии, базового энергетического входа для майнинга, составляет $67,099.
Основные выводы:
- В настоящее время Bitcoin торгуется лишь немного выше себестоимости производства для майнеров, поскольку прибыльность сокращается.
- Высокий хешрейт и обвал цен на хеш подталкивают майнеров к критическим пределам.
- Динамический коэффициент NVT опустился ниже нижней границы диапазона, что исторически является бычьим сигналом, но часто сопровождается финальной просадкой.
Маржа прибыльности майнеров Bitcoin сужается на фоне снижения прибыльности в отрасли
В настоящее время цена BTC для майнера составляет $87,979, оставляя майнерам лишь 4.9% маржи, один из самых низких показателей за цикл. Исторически, узкая маржа выступала стабилизирующим фактором, а не сигналом о стрессе. Поскольку прибыльность снижается, неэффективные майнеры, как правило, прекращают работу, сложность корректируется, и давление со стороны майнеров заметно ослабевает.
Это часто создает своего рода “тихую поддержку”, которую Bitcoin формирует во время переходных фаз между продажами, вызванными страхом, и долгосрочным накоплением.
Недавние данные указывают на то, что прибыльность майнеров пострадала от всплеска сетевой конкуренции. В октябре хешрейт Bitcoin достиг рекордного уровня в 1.16 ZH/s, даже когда цена BTC снижалась к отметке $81,000 в ноябре.
Однако цены на хеш, доход майнеров на единицу вычислительной мощности, упали ниже $35 за хеш 25 ноября, что значительно ниже медианных $45/PH/s, зарабатываемых публичными майнерами. Срок окупаемости для майнингового оборудования увеличился до более чем 1200 дней, в то время как растущие затраты на финансирование и увеличение заимствований майнерами усугубляют давление.
Cointelegraph сообщает, что, хотя многие майнинговые компании ускоряют переход к AI и высокопроизводительным вычислениям, доходы от этих услуг остаются слишком небольшими, чтобы компенсировать резкое падение доходов от майнинга Bitcoin.
Именно поэтому текущее сокращение маржи прибыльности майнеров имеет значение. Когда стресс майнеров растет одновременно с приближением спотовой цены к себестоимости производства, рынок часто входит в фазу перезагрузки, когда слабые майнеры прекращают работу, сложность корректируется, а общее давление продаж ослабевает.
Снижение Dynamic NVT BTC является конструктивным, но несовершенным сигналом
Наряду с данными о майнерах, Dynamic Range Network Value to Transaction (NVT) Bitcoin теперь опустился ниже значения NVT Low в 194, попав в то, что можно описать как “зону ценности” сети. Низкое значение NVT означает, что рыночная капитализация Bitcoin отстает от силы его ончейн-транзакций, условие, которое обычно возникает в конце коррекций, а не в начале.
Исторически это было конструктивным развитием событий. Каждый раз, когда Dynamic NVT входит в этот нижний диапазон, это сигнализирует о том, что рынок недооценивает базовую сетевую активность, часто подготавливая почву для более широкого разворота, как только настроения станут бычьими.
Однако этот сигнал имеет оговорку, поскольку исторически он редко знаменовал собой окончательное дно. В предыдущих циклах Bitcoin формировал начальное дно после того, как соотношение опускалось ниже NVT low, отскакивало, а затем возвращалось в диапазон, прежде чем начать восхождение.
Если эта закономерность повторится, BTC может испытать еще одну просадку ниже $80,000. Тем не менее, сочетание сжатой маржи прибыльности майнеров и сигнала о зоне ценности Dynamic NVT помещает Bitcoin глубже в структуру дна, а не в середину длительного спада.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любое инвестиционное и торговое решение связано с риском, и читатели должны проводить собственные исследования при принятии решения.
