Текущее поведение Bitcoin (BTC) отражает одно из самых глубоких макроэкономических расхождений за последние годы. Глобальная ликвидность растет, в то время как BTC продолжает отставать от роста денежной массы и рекордных показателей золота. Недавний отчет от Bitwise предполагает, что этот разрыв может создать значительную асимметричную возможность для Bitcoin к 2026 году.
Основные выводы:
- Bitcoin в настоящее время недооценен по отношению к глобальной денежной массе на 66%, что указывает на справедливую стоимость, рассчитанную по модели, около 270 000 долларов.
- Золото поглотило основную часть денежной эмиссии 2025 года и теперь превышает глобальный M2 на 75%.
Глобальная ликвидность разворачивается, но Bitcoin не последовал за ней
В свежем выпуске ежемесячного отчета Bitwise о макроэкономических инвестициях в Bitcoin утверждается, что базовая среда для Bitcoin гораздо более бычья, чем текущие ценовые движения. Глобальная ликвидность уверенно переходит к рефляции: США выпускают почти 1,9 триллиона долларов государственных облигаций в год, президент Дональд Трамп пообещал выплаты в размере 2000 долларов, а программа количественного ужесточения (QT) Федеральной резервной системы завершилась 1 декабря.
В то же время Япония запускает пакет стимулирующих мер на 110 миллиардов долларов, Канада возобновила количественное смягчение (QE), а Китай одобрил масштабную фискальную инициативу на 1,4 триллиона долларов. Более 320 снижений процентных ставок по всему миру за последние 24 месяца привели к рекордному росту глобального M2 до 137 триллионов долларов.
На этом фоне Bitwise выделила один из самых больших разрывов в оценке Bitcoin за всю историю. Согласно модели коинтеграции компании, BTC в настоящее время недооценен по отношению к глобальной денежной массе примерно на 66%, что указывает на справедливую стоимость, рассчитанную по модели, около 270 000 долларов. Этот разрыв предполагает потенциальный рост примерно на +194%, если Bitcoin вернется к своему долгосрочному якорю ликвидности.
Проще говоря, Bitcoin недооценен по сравнению с масштабами глобальной денежной экспансии, что имеет значение, поскольку BTC исторически был наиболее чувствительным барометром денежной девальвации из-за его абсолютной ограниченности, как отмечается в отчете.
Bitcoin должен показать сильную доходность с поправкой на риск по сравнению с золотом
Директор по глобальным макроанализу Fidelity, Jurrien Timmer, заявил, что текущая настройка тренда Bitcoin отстает от золота по показателям импульса и коэффициента Шарпа, помещая эти два актива на «противоположные полюса».
Коэффициент Шарпа измеряет, какой доход генерирует актив по отношению к своей волатильности, то есть золото в настоящее время демонстрирует более высокую доходность с поправкой на риск, чем Bitcoin. Хотя это пока не сигнализирует об обращении, Timmer описал это расширяющееся расхождение как потенциально привлекательную установку для возврата к среднему.
Учитывая более широкую картину, Timmer отметил, что Bitcoin в целом соответствует своей долгосрочной кривой внедрения закона власти, несмотря на падение ниже 100 000 долларов. Поскольку BTC созревает с ограниченной параболической доходностью, Timmer назвал BTC «поспевающим младшим братом золота», по-прежнему структурно сильным, просто менее волатильным.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любые инвестиции и торговые операции сопряжены с риском, и читатели должны проводить собственные исследования при принятии решения.
