Ключевые выводы
- Техас стал первым штатом США, добавившим Bitcoin в инвестиционный портфель, управляемый государством, путем покупки ETF IBIT от BlackRock на сумму около 5 миллионов долларов через свой недавно созданный Техасский стратегический Bitcoin-резерв.
- SB 21 сместил фокус Техаса с центра крипто-майнинга на активного инвестора в цифровые активы. Закон уполномочивает государственного контролера покупать, хранить и продавать Bitcoin, используя фонд в размере 10 миллионов долларов, утвержденный законодательным собранием.
- Первоначальное распределение средств относительно невелико по сравнению с общим инвестиционным портфелем Техаса, в котором насчитывается более 667 миллионов долларов в ETF S&P 500. Это свидетельствует об осторожном и исследовательском подходе.
- Действия Техаса отличаются от федеральных крипто-программ, которые в основном имеют дело с конфискованными активами. Техас предпринял упреждающий и бюджетный инвестиционный шаг.
Техас предпринял беспрецедентный шаг в США, добавив Bitcoin (BTC) в инвестиционный портфель, управляемый штатом. Штат инвестировал около 5 миллионов долларов в ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock через свой недавно созданный Техасский стратегический Bitcoin-резерв. Этот шаг демонстрирует, как штат может рассматривать цифровые активы как часть своей долгосрочной инвестиционной стратегии.
В этой статье рассматривается, как Техас превратился из центра майнинга в штат с Bitcoin-резервом, как Закон Сената № 21 (SB 21) изменил его подход к цифровым активам и почему этот шаг предполагает более широкое изменение государственной политики.
От центра майнинга к Bitcoin-резерву
Техас уже давно является крупным центром для майнинга Bitcoin благодаря своим благоприятным ценам на электроэнергию и поддерживающим нормативным актам. Однако до 2025 года сам штат не владел Bitcoin.
Это изменилось в ноябре 2025 года, когда Texas Treasury Safekeeping Trust Company приобрела ETF IBIT на сумму около 5 миллионов долларов, как сообщает Совет по блокчейну Техаса. Покупка была осуществлена в соответствии с SB 21, законом, принятым в июне 2025 года, который создал Техасский стратегический Bitcoin-резерв. Официальные записи о транзакциях пока не опубликованы, но закон четко уполномочивает такие инвестиции.
Закон Сената № 21, официально называемый Законом о Техасском стратегическом Bitcoin-резерве и инвестициях, создал специальный фонд, отдельный от государственного казначейства. Этот фонд управляется Texas Treasury Safekeeping Trust Company в соответствии с теми же правилами, которые применяются к другим государственным инвестициям.
Закон позволяет государственному контролеру покупать, хранить, управлять и продавать Bitcoin, используя средства, специально утвержденные законодательным собранием. Законодатели выделили $10 миллионов на эти цели.
20 ноября 2025 года штат, как сообщается, использовал половину этой суммы (5 миллионов долларов) для покупки акций ETF IBIT от BlackRock. Это, как утверждается, первый случай, когда какой-либо штат США напрямую приобрел доступ к Bitcoin с использованием государственных средств.
Инвестиционный портфель штата включает около 667 миллионов долларов в крупный ETF S&P 500 и 34 миллиона долларов в другой фонд. Если информация подтвердится, позиция в ETF IBIT на 5 миллионов долларов представляется незначительной по сравнению с этим. Это выглядит как осторожный первый шаг, а не как существенное изменение стратегии.
Знаете ли вы? Суверенный фонд Абу-Даби был одним из первых институтов, связанных с правительством, которые владели ETF Bitcoin.
Как SB 21 меняет подход Техаса к цифровым активам до принятия этого закона
До SB 21, фокус Техаса на криптовалютах был сосредоточен на майнинге, участии в энергосистеме и экономических стимулах. SB 21 смещает фокус штата с простого размещения индустрии на становление инвестора.
Сенатор Чарльз Швертнер, главный спонсор законопроекта, описал Bitcoin как наиболее эффективный актив за последнее десятилетие. Он утверждал, что Техас должен иметь возможность включать его в свои инвестиции, как и в случае с землей или золотом. Сторонники законопроекта подчеркивали долгосрочную диверсификацию и защиту от инфляции, а не краткосрочную прибыль.
Некоторые аналитики рассматривают действия Техаса как еще одно доказательство того, что крупные институты становятся более комфортными с ETF Bitcoin. Другие предупреждают, что высокая волатильность Bitcoin создает дополнительные риски для государственных средств и правительства должно быть особенно осторожным при инвестировании средств налогоплательщиков в такие активы. Аналитик Bloomberg ETF Эрик Бальчунас также отметил, что IBIT теперь, как сообщается, принадлежит суверенному фонду Абу-Даби.
Почему это выглядит как изменение государственной политики в отношении криптовалют
В целом, правительства штатов в США рассматривали Bitcoin либо как вопрос регулирования, либо как фактор, влияющий на энергосистему. SB 21 меняет эту точку зрения, рассматривая Bitcoin как допустимый долгосрочный инструмент сохранения стоимости, которым можно управлять как традиционными паевыми инвестиционными фондами. Это не одобрение цены или ценности Bitcoin. Это переклассификация того, как регулируется этот актив.
Bitcoin-резерв Техаса отличается от текущих федеральных программ в отношении цифровых активов. Федеральные усилия, такие как предлагаемый США Стратегический Bitcoin-резерв или Хранилище цифровых активов, сосредоточены на криптовалютах, конфискованных в результате правоохранительных действий. В отличие от этого, резерв Техаса финансируется напрямую актом законодательного собрания и управляется в соответствии с теми же фидуциарными стандартами, что и другие государственные инвестиции.
Эта разница имеет вес. Техас принимает активное и бюджетное инвестиционное решение, а не пассивно принимает конфискованные активы. Однако этот шаг не создает национальной политики, поскольку ни один федеральный закон в настоящее время не разрешает Bitcoin в качестве резервного актива.
Несколько штатов США рассматривали аналогичные идеи, но большинство из них находятся на стадии планирования. Такие штаты, как Вайоминг и Оклахома, предложили законодательство о цифровых активах, но Техас — единственный штат, совершивший фактическую покупку.
Знаете ли вы? Harvard Endowment сделала ставку в размере $443 миллионов на ETF IBIT от BlackRock. Эта инвестиция составляет около 20% от зарегистрированных акций американских публичных компаний, принадлежащих Гарвардскому фонду.
Что означает шаг Техаса по созданию Bitcoin-резерва
Важно установить четкие границы, чтобы не преувеличивать значение решения Техаса. Техас не делает Bitcoin законным платежным средством и не принимает его в качестве оплаты налогов, а также не перераспределяет свой инвестиционный портфель в сторону цифровых активов.
Этот шаг также не создает обязательного прецедента для федерального правительства или других штатов и не сигнализирует об унифицированной национальной политике. Большинство штатов и федеральных агентств по-прежнему подходят к цифровым активам с осторожностью, ссылаясь на опасения по поводу волатильности цен, защиты прав потребителей и энергопотребления.
Знаете ли вы? Аналитики все чаще сравнивают BTC-резервы с традиционными золотыми резервами. Проверяемый запас, прозрачная отслеживаемость в блокчейне и фиксированный выпуск делают Bitcoin нетрадиционным, но измеримым аналогом золота.
Политические риски и открытые вопросы
Включение Bitcoin в инвестиционную схему штата подвергает государственных чиновников новым формам риска. Значительное падение цен может вызвать политическую критику, особенно в ходе анализа бюджета. Исследования в области управления государственными фондами показывают, что высокая волатильность может привести к вопросам о том, приняли ли чиновники соответствующие решения.
SB 21 требует надлежащего ведения учета и фидуциарного надзора, но конкретные операционные правила, такие как триггеры ребалансировки, пределы волатильности, планы выхода или намерение перейти от ETF-холдингов к прямой кастодии Bitcoin, остаются нераскрытыми.
