Почему инвесторы, владеющие нефтяными богатствами, подпитывают следующую волну ликвидности Bitcoin

Ключевые выводы

• В 2025 году капитал, связанный с нефтью, из стран Персидского залива, включая суверенные фонды благосостояния, семейные офисы и сети частного банковского обслуживания, стал значительным фактором, влияющим на динамику ликвидности Bitcoin.

• Эти инвесторы входят в Bitcoin преимущественно через регулируемые каналы, включая спотовые ETF.

• Абу-Даби стало ключевым центром этого сдвига, поддерживаемым большими пулами капитала, связанного с государственными структурами, и Abu Dhabi Global Market, который служит регулируемым центром для управляющих активами и посредников крипторынка.

• Инвесторы, владеющие нефтью, называют диверсификацию, долгосрочное построение портфеля, запросы со стороны частного капитала со стороны нового поколения и возможности создания поддерживающей финансовой инфраструктуры ключевыми драйверами этого интереса.

С момента начала первого устойчивого бума Bitcoin в 2013 году многие из его крупных скачков были обусловлены высокозаемными розничными операциями и торговлей на менее регулируемых платформах. После запуска первого биржевого фонда (ETF) Bitcoin в США, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), 19 октября 2021 года Bitcoin привлек больше внимания со стороны институциональных инвесторов.

В 2025 году новый источник капитала начал играть все большую роль в формировании рыночной структуры Bitcoin: фонды, связанные с нефтью, из стран Персидского залива. Этот капитал включает суверенные фонды благосостояния, государственные инвестиционные компании, семейные офисы и сети частного банковского обслуживания, работающие с ними.

Эти пулы капитала входят на рынок через регулируемые каналы, в частности спотовые биржевые фонды (ETF) Bitcoin. Эти притоки могут стимулировать следующую волну ликвидности. Вместо того, чтобы просто вызывать временные скачки цен, они могут поддержать более узкие спреды между ценой покупки и продажи, большую глубину рынка и возможность совершать более крупные сделки с меньшим влиянием на цену.

В этой статье рассматривается, как инвесторы, связанные с нефтяной экономикой, могут повлиять на ликвидность крипторынка, описывается, как может выглядеть следующая волна ликвидности, и объясняется, почему эти фонды заинтересованы в Bitcoin. Также в ней освещается роль Абу-Даби как регулируемого центра и практические ограничения ликвидности.

Кто эти инвесторы, связанные с нефтью, и почему они важны для ликвидности рынка

Под термином «инвесторы, владеющие нефтью» понимается сеть управляющих капиталом, чьи ресурсы связаны, прямо или косвенно, с доходами от углеводородов:

• Суверенные фонды благосостояния и государственные организации в странах Персидского залива, которые контролируют большие базы активов и часто формируют региональные инвестиционные тенденции.

• Сверхбогатые частные лица и семейные офисы, которые могут действовать быстрее, чем суверенные фонды, и обычно направляют спрос через частные банки и консультантов по управлению капиталом.

• Международные хедж-фонды и управляющие активами, создающие операционные структуры в Абу-Даби и Дубае, привлеченные, в частности, близостью к региональному капиталу.

Для ликвидности ключевым фактором является не только размер этих выделений, но и то, как они развертываются. Многие из этих позиций направляются через инструменты и платформы, предназначенные для участия институциональных инвесторов, что может поддержать более надежную рыночную структуру.

Знаете ли вы? Спотовые ETF Bitcoin не держат фьючерсные контракты. Вместо этого они держат Bitcoin в хранении. Это означает, что чистые притоки обычно требуют покупок BTC на спотовом рынке, что более прямо связывает спрос инвесторов со спотовой ликвидностью, чем с воздействием на основе деривативов.

Что на самом деле означает следующая волна ликвидности

С точки зрения рыночной структуры, волна ликвидности обычно характеризуется:

• Большими, более стабильными ежедневными потоками в регулируемые продукты, а не кратковременными скачками.

• Более глубокими книгами заявок и более узкими спредами на спотовых рынках.

• Повышенной активностью на первичном рынке ETF, включая создание и погашение акций, которые обычно связаны с профессиональным хеджированием.

• Более сильными и устойчивыми рынками деривативов, включая фьючерсы и опционы, поддерживаемые регулируемыми площадками и клиринговыми службами.

Ключевое отличие от предыдущих циклов заключается в созревании рыночной инфраструктуры. Спотовые ETF Bitcoin предоставляют знакомый, регулируемый инструмент для традиционных инвесторов. Тем временем, услуги прайм-брокериджа, институциональное хранение и регулируемые торговые центры снизили операционные трения для крупных выделений.

Знаете ли вы? Обычно уполномоченные участники, а не эмитенты ETF, занимаются покупкой и продажей Bitcoin, связанной с потоками ETF. Эти крупные финансовые фирмы создают и погашают акции ETF и могут хеджировать риски на спотовых и деривативных рынках, влияя на ежедневную ликвидность за кулисами.

Консервативные потоки капитала, связанные с нефтью, из Абу-Даби

Спотовые ETF Bitcoin стали прямым путем для этого типа капитала. Структура и профиль риска крипто ETF, таких как BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), отличаются от традиционно зарегистрированных фондов. Для инвесторов, ориентированных на управление и соответствие требованиям, эти различия могут иметь значение.

В течение третьего квартала 2025 года Инвестиционный совет Абу-Даби увеличил свою экспозицию в Bitcoin, расширив свою позицию в IBIT. Согласно нормативным документам, фонд увеличил свою долю примерно с 2,4 миллиона акций до почти 8 миллионов к 30 сентября, при этом стоимость позиции составила около 518 миллионов долларов США на конец квартала, исходя из цены закрытия.

Эти цифры показывают, что капитал, базирующийся в странах Персидского залива, получает доступ к Bitcoin через листинги, регулируемые в США. Даже при реализации через простую покупку ETF, такие притоки могут поддержать ликвидность, поскольку маркет-мейкеры и уполномоченные участники могут хеджировать риски на спотовых и деривативных рынках по мере изменения потоков.

Почему капитал, связанный с нефтью из Абу-Даби, заинтересован в Bitcoin

Существует несколько перекрывающихся причин, по которым инвесторы, владеющие нефтью, заинтересованы в Bitcoin:

• Диверсификация и долгосрочная стратегия построения портфеля: Инвесторы из стран Персидского залива, особенно те, которые связаны с государственными организациями, часто ищут долгосрочные темы, диверсификацию и глобальные возможности. Некоторые институты рассматривают Bitcoin как потенциальное долгосрочное средство сохранения стоимости, аналогично тому, как золото используется в многоактивных портфелях, хотя профиль риска и волатильность Bitcoin существенно отличаются.

• Смена поколений в сфере частного капитала: Некоторые управляющие капиталом в ОАЭ сообщают о растущем интересе клиентов к регулируемому доступу к цифровым активам, особенно среди более молодых состоятельных инвесторов. Это подтолкнуло традиционные платформы к расширению доступа через регулируемые продукты и площадки.

• Создание поддерживающей инфраструктуры: Помимо прямых выделений, части региона инвестируют в инфраструктуру крипторынка, включая регулируемые биржи, решения для хранения и платформы деривативов. Эти системы могут снизить операционные трения для участия институциональных инвесторов и поддержать более устойчивую ликвидность с течением времени.

Знаете ли вы? Многие спотовые ETF Bitcoin используют нескольких хранителей и уровни страхования. Эта структура отражает институциональные стандарты управления рисками и успокаивает консервативных инвесторов, которые никогда не хранят собственные ключи.

География имеет значение: роль ОАЭ как регулируемого центра

Ликвидность обычно концентрируется, когда регулирование, лицензирование и институциональные контрагенты являются надежными. ОАЭ создали многоуровневую структуру, которая сочетает в себе федеральный надзор со специализированными финансовыми свободными зонами, такими как Abu Dhabi Global Market (ADGM).

Несколько разработок поддержали позиционирование ADGM как институциональной базы. Например, Binance получила нормативное разрешение в рамках нормативной базы ADGM.

Согласно отчету Reuters, ADGM продемонстрировал быстрый рост активов под управлением, что в отчете было связано с его близостью к суверенным капиталам Абу-Даби. Когда маркет-мейкеры, прайм-брокеры, хедж-фонды и платформы управления капиталом концентрируются в одной юрисдикции, это может поддержать более непрерывный двусторонний поток, усилить активность хеджирования и ужесточить ценообразование.

Как капитал, связанный с нефтью, может усилить ликвидность Bitcoin

Притоки со стороны суверенных фондов, связанных с нефтяной экономикой, могут ввести дополнительный слой институционального спроса на рынке Bitcoin, что может поддержать ликвидность и глубину рынка.

• Эффект ETF: Институциональные покупки через спотовые ETF могут вызвать создание акций, деятельность по хеджированию и связанную с этим торговлю со стороны профессиональных посредников. Это может увеличить оборачиваемость и ужесточить спреды, особенно когда притоки стабильны.

• Крупные внебиржевые сделки и прайм-брокерство: Крупные инвесторы часто предпочитают блок-сделки и финансирование, чтобы снизить влияние на рынок. Это может побудить посредников выделять капитал и улучшать услуги по исполнению.

• Регулируемые деривативы и клиринг: Более развитая регулируемая экосистема деривативов может улучшить обнаружение цен и передачу рисков. Это также может помочь маркет-мейкерам более эффективно управлять рисками, что может поддержать ужесточение котировок на спотовом рынке.

Знаете ли вы? Спотовые ETF Bitcoin торгуются в часы работы фондового рынка, а Bitcoin торгуется 24/7. Это несоответствие может привести к ценовым разрывам при открытии фондового рынка, особенно после крупных ночных движений или волатильности крипторынка в выходные дни.

Институциональные выходы и пределы ликвидности

Участие институциональных инвесторов не устраняет риск снижения. Bitcoin остается волатильным, и даже широко используемые продукты могут столкнуться с резким оттоком средств.

Например, Reuters сообщила, что BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) зафиксировал рекордный однодневный чистый отток в размере около 523 миллионов долларов 18 ноября 2025 года во время общего снижения рынка криптовалют. В отчете были указаны такие факторы, как фиксация прибыли, ослабление импульса и переключение предпочтений на золото.

Доступность доступа не гарантирует постоянного выделения. Потоки ликвидности идут в обоих направлениях, поэтому та же инфраструктура, которая поддерживает крупные притоки, также может обеспечить быстрый отток.

Правительства также формируют нормативно-правовую среду. Изменения политики и надзора могут расширить или ограничить способы доступа фондов к продуктам, связанным с Bitcoin, и в некоторых случаях к самому Bitcoin.