Основные выводы:
-
Отток из Bitcoin ETF и 31%-ная просадка от максимума вызвали сомнения, но метрики указывают на то, что институциональные инвесторы не отказываются от Bitcoin.
-
Изменение корреляции Bitcoin с золотом и стабильная волатильность указывают на то, что поведение цены остается прежним, несмотря на кратковременное давление рынка.
Bitcoin (BTC) вырос на 3% во вторник после падения до уровня $85 000 в понедельник. Увеличение оттока из спотовых Bitcoin биржевых фондов (ETF) свидетельствует о смягчении спроса со стороны институциональных инвесторов после обвала 10 октября. Это снижает вероятность того, что Bitcoin преодолеет отметку $100 000 к концу года.
Ежедневный чистый поток спотовых Bitcoin ETF, USD. Источник: Coinglass
Спотовые Bitcoin ETF зафиксировали чистый отток в размере 358 миллионов долларов в понедельник, что стало самым большим дневным выводом за более чем три недели. Этот ход подпитывал предположения о том, что институциональные инвесторы могут сокращать свою экспозицию после пробития психологического уровня поддержки в $90 000.
Что еще более важно, Bitcoin в настоящее время торгуется на 31% ниже своего исторического максимума в $126 219, откат, который может сигнализировать об окончании бычьей фазы, продолжавшейся до октября.
Источник: X/ forcethehabit
По словам пользователя X forcethehabit, падение Bitcoin не представляет собой изменение тренда, поскольку снижение процентных ставок было отложено, а Федеральная резервная система США (Fed) сократила свой баланс на более длительный, чем ожидалось, срок. В анализе также отмечается, что институциональный капитал поступал в основном через ETF и корпоративные резервы, в то время как ротация в более рискованные и неликвидные активы еще не произошла.
Bitcoin демонстрирует непоследовательную корреляцию с золотом
Корреляция Bitcoin с ценами на золото может быть использована для оценки того, рассматривается ли криптовалюта как альтернативное средство сохранения стоимости или просто как прокси для более рискованных активов. Нарратив о «цифровом золоте» был важным драйвером роста Bitcoin на протяжении 2025 года.
_Bitcoin/USD (синий) против золота/USD (красный). Источник: TradingView
Важнее то, как Bitcoin отслеживает еженедельные колебания цены на золото, чем его отставание на 48% от золота с июля. 60-дневный коэффициент корреляции колебался между положительным и отрицательным значениями с мая, что указывает на отсутствие последовательности между тенденциями цен Bitcoin и золота. Тем не менее, несомненно, что трейдеры Bitcoin разочарованы откатом после потери уровня $110 000.
Хотя такие данные могут показаться медвежьими на первый взгляд, 31%-ное падение цены Bitcoin с октября не оказало влияния на коэффициент корреляции. Это ослабляет аргумент о том, что институциональные инвесторы изменили свое восприятие риска. Bitcoin по-прежнему может добиться успеха как независимая и децентрализованная финансовая система, даже если золото останется крупнейшим в мире средством сохранения стоимости с оценочной рыночной капитализацией в 30 триллионов долларов.
Также представляется преждевременным заключать, что институциональные деньги покинули Bitcoin, основываясь исключительно на 10-недельной коррекции, особенно поскольку Bitcoin превзошел индекс S&P 500 на 7% за последние 18 месяцев. Хотя эта разница может показаться незначительной, профиль опционного риска Bitcoin тесно соответствует Nvidia (NVDA US) и Broadcom (AVGO US), двум из восьми крупнейших компаний в мире по рыночной стоимости.
_Волатильность опционов Bitcoin за три месяца. Источник: Laevitas.ch
Подразумеваемая волатильность опционов Bitcoin достигла пика в 53% в ноябре, что примерно соответствует текущему уровню для Tesla (TSLA US). Когда трейдеры ожидают резких колебаний цен, этот показатель растет, чтобы отразить более высокие премии, взимаемые за опционы колл (покупка) и пут (продажа). Маркет-мейкеры, как правило, снижают подверженность риску, когда более вероятны неожиданные движения цен; однако это не обязательно означает, что инвесторы стали медведями.
В настоящее время нет никаких признаков того, что институциональные инвесторы отказались от ожиданий достижения Bitcoin отметки $100 000 в ближайшем будущем. Метрики корреляции и волатильности указывают на то, что поведение цены Bitcoin не изменилось существенно после 30%-ного падения, что означает, что несколько дней чистого оттока из ETF не следует преувеличивать. Эффект недавних вливаний ликвидности от Федеральной резервной системы США еще не отразился на рынках, поэтому судить о динамике Bitcoin пока рано.
Эта статья предназначена только для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая, налоговая, инвестиционная, финансовая или другая консультация. Мнения, мысли и суждения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют мнения и суждения Cointelegraph. Хотя мы стремимся предоставлять точную и своевременную информацию, Cointelegraph не гарантирует точность, полноту или надежность любой информации в этой статье. Эта статья может содержать прогностические заявления, которые подвержены рискам и неопределенностям. Cointelegraph не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате вашей зависимости от этой информации.
