Ключевые выводы
-
BitMine сообщает о владении 3 864 951 ETH после добавления 138 452 ETH за неделю, описывая свой резерв как представляющий более 3,2% предложения ETH, согласно заявлению в документах.
-
Накопление происходит на фоне сигналов к снижению риска, включая заметные дни оттока средств из спотовых Ether ETF и сообщаемый всплеск чистого оттока средств на Binance.
-
BitMine определяет стратегию как обусловленную катализаторами (обновление Fusaka) и операционную, указывая на стейкинг посредством планируемой инициативы MAVAN в начале 2026 года.
-
Существуют разные интерпретации: одни считают этот шаг позиционированием, основанным на уверенности, другие — концентрированной корпоративной казначейской ставкой, которая сильно зависит от потоков, ликвидности и волатильности.
BitMine ускоряет покупку Ether, даже когда другие сигналы вокруг криптовалюты указывают на неприятие риска.
В раскрытии информации от 8 декабря компания заявила, что по состоянию на 7 декабря владела 3 864 951 ETH (ETH) и добавила 138 452 ETH за предыдущую неделю, описывая эту позицию как представляющую более 3,2% предложения ETH.
Фон выглядит менее благоприятным. Американские спотовые Ether ETF зафиксировали несколько заметных дней чистого оттока средств в начале декабря, например, -$79,0 миллиона 1 декабря и -$41,5 миллиона 4 декабря, согласно ежедневным итогам Farside. Между тем, комментаторы onchain отметили повышенные депозиты ETH на Binance, включая сообщенный приток в 162 084 ETH 5 декабря. В ноябре Ether упал примерно на 22%.
BitMine утверждает, что покупка — это долгосрочная ставка на будущие катализаторы, в то время как критики видят в этом крупную, концентрированную казначейскую позицию, принятую в условиях осторожности на рынке.
Знаете ли вы? Том Ли входит в рейтинг Institutional Investor с 1998 года, а до основания Fundstrat он был главным стратегом по акциям JPMorgan с 2007 по 2014 год.
Что именно сделала BitMine?
Последнее раскрытие информации от BitMine показывает, что ее позиция в Ether составляет 3 864 951 ETH по состоянию на 7 декабря, при цене ETH в 3139 долларов.
Компания также сообщила о покупке 138 452 ETH за предыдущую неделю и заявила, что казначейство представляет более 3,2% предложения ETH.
Наряду с ETH, BitMine указала 193 BTC, 1 миллиард долларов наличными и долю в размере 36 миллионов долларов в Eightco Holdings в своей категории «амбициозные проекты», представляя комбинированный портфель как стратегию крипто- и наличных казначейских средств, позиционируемую как инструмент для публичных акций, который может обеспечить косвенное воздействие для некоторых инвесторов.
Эта позиция относительно нова. BitMine переключилась со своего прежнего фокуса на агрессивную стратегию казначейства Ether в конце июня 2025 года и публично заявила о стремлении в конечном итоге приобрести до 5% от общего предложения ETH.
Стратегия привлекла широкое внимание, компания ссылается на инвестиции и покупательский интерес, связанные с Биллом Миллером III, ARK Invest и Founders Fund Питера Тиля.
_ Знаете ли вы? _Питер Тиль раскрыл 9,1% долю в BitMine в июле 2025 года, что сделало его крупнейшим инвестором на момент публикации.
Сигналы «страха» вокруг Ether
В основе концепции «рыночного страха» в этой статье лежат рыночные потоки.
На стороне ETF американские спотовые Ether продукты показали неоднозначный спрос в начале декабря. Ежедневные итоги Farside включают несколько отрицательных сессий, таких как -$79,0 миллиона 1 декабря и -$9,9 миллиона 2 декабря, после более сильного периода в конце ноября.
Отдельно, в категории зафиксированы значительные оттоки средств в ноябре, составившие 1,4 миллиарда долларов чистого оттока, что является самым крупным ежемесячным снятием средств за всю историю.
На биржах аналитики часто рассматривают крупные депозиты ETH на торговые площадки как возможный признак повышенной готовности к продаже в ближайшем будущем. Чистый приток ETH на Binance достиг 162 084 ETH 5 декабря, что описано как самый большой однодневный положительный чистый приток с мая 2023 года.
Динамика цен подтвердила неприятие риска. В ноябре Ether упал примерно на 22%, что создало эмоциональный фон для интерпретации этих потоков.
Обоснование BitMine
BitMine представила свое накопление ETH как казначейскую стратегию, основанную на тезисах, а не на ответную реакцию на краткосрочные движения цен.
В своем раскрытии информации от 8 декабря компания связала покупку с «множеством катализаторов», поместив обновление Fusaka в Ethereum в центр аргументации.
Председатель BitMine Том Ли описал активацию 3 декабря как веху, улучшающую масштабируемость, безопасность и удобство использования Ethereum и представил ее как часть следующего этапа технического развития сети.
Компания также связала свою ставку на Ethereum с более мягким макро фоном. В том же файле Ли указал на то, что Федеральная резервная система США прекращает количественное ужесточение и сослался на ожидания ценового сигнала о снижении процентных ставок, представив оба фактора как поддерживающие условия для активов риска в целом.
В операционном плане BitMine связала свой подход к казначейству со стейкингом. В заявлении от 21 ноября компания заявила, что планирует начать стейкинг Ether в начале 2026 года через «Made in America Validator Network» (MAVAN).
Компания также сообщила, что выбрала трех провайдеров стейкинга для пилотного тестирования, используя часть своих ETH-холдингов перед более широким запуском.
_ Знаете ли вы? _Финансовое управление регулированием (FINRA) одобрило изменение названия компании с Sandy Springs Holdings на BitMine Immersion Technologies в марте 2022 года, а также изменение тикера на “BMNR”.
Две конкурирующие интерпретации
Интерпретация A: Уверенность и структурное позиционирование
С точки зрения BitMine, накопление выглядит как преднамеренная попытка увеличить масштаб в преддверии катализаторов, которые, по их мнению, еще не полностью отражены в текущих позициях.
В раскрытии информации от 8 декабря компания явно определяет покупку как основанную на тезисах, указывая на активацию Fusaka в Ethereum и макро фон, который, по их описанию, становится более благоприятным для активов риска.
В этом контексте ETH-стек представлен скорее как стратегический резерв, который может быть объединен с оперативным участием в сети.
Заявление BitMine от 21 ноября подтверждает этот аспект через MAVAN.
Сторонники этой точки зрения также указывают на знакомую динамику публичных рынков: публично торгующая компания может функционировать как упрощенный инструмент воздействия для инвесторов, которые предпочитают структуру акций, даже если прямой спрос на криптовалюту неоднозначен.
Интерпретация B: Концентрированный корпоративный казначейский риск,
принятый в условиях осторожности на рынке
Более скептическое прочтение начинается с тех же цифр и приходит к другому выводу. Сама BitMine описывает позицию как более 3,2% предложения ETH, что можно интерпретировать как риск концентрации: успех стратегии становится сильно зависимым от волатильности ETH, условий финансирования и ликвидности.
Эта точка зрения получает поддержку, когда активны сигналы к снижению риска. Ежедневные итоги Farside показывают отрицательные сессии для спотовых Ether ETF в начале декабря, в то время как отдельные аналитические комментарии подчеркнули крупные депозиты ETH на Binance, включая сообщенный приток в 162 084 ETH 5 декабря.
Добавьте к этому снижение в ноябре, и критики представляют этот шаг как высокоуверенную направленную ставку на разворот, а не спокойное накопление.
Язык, используемый BitMine в ее собственных файлах, также отмечает, что результаты зависят от рыночных условий и других перспективных рисков, факторы, которые могут сделать одно и то же накопление либо провидческим, либо хрупким, в зависимости от того, какой режим преобладает.
Что произойдет дальше?
В краткосрочной перспективе стратегия BitMine будет оцениваться по последующим действиям: будет ли компания продолжать расширять свой раскрытый ETH-казначейский резерв с аналогичным темпом и продолжать публиковать регулярные обновления баланса.
Следующей конкретной операционной вехой, которую она обозначила, является стейкинг. BitMine заявила, что планирует начать стейкинг в начале 2026 года через MAVAN, после пилотного тестирования с использованием сторонних провайдеров.
На стороне протокола обновление Fusaka в Ethereum было активировано 3 декабря 2025 года (согласно Ethereum Foundation), что подготовило почву для последующей работы, ориентированной на масштабируемость.
Тем временем, индикаторы потоков, определяющие концепцию «страха» (ежедневные чистые потоки ETF и крупные депозиты на биржах), остаются наиболее видимыми сигналами для отслеживания в режиме реального времени.
