Ключевые выводы
- RMJDT – это стейблкоин, привязанный к ринггиту, предназначенный для платежей и трансграничной торговли.
- Его казначейство и система валидаторов разработаны для того, чтобы ончейн-расчеты функционировали как надежная инфраструктура.
- По всей Азии стейблкоины подпадают под лицензирование и правила резервирования и погашения.
- Растущий спрос на токенизированные активы формирует потребность в токенизированных расчетах в местных валютах, а не только в долларах США.
RMJDT позиционируется как токен, привязанный к ринггиту и связанный с принцем Джохора. Он был запущен его компанией Bullish Aim и выпущен на Zetrix, сети, подключенной к национальной блокчейн-инфраструктуре Малайзии.
Токен предназначен для платежей и расчетов в трансграничной торговле. Проект также объявил о создании казначейства Zetrix-токенов на сумму 500 миллионов малайзийских ринггитов (121 миллион долларов США) для поддержки повседневной деятельности сети.
По всей Азии наблюдается более широкий переход к регулируемым токенизированным деньгам, включая стейблкоины с более четкими правилами резервирования и погашения, а также ончейн-системы расчетов, созданные для торговли и токенизированных активов. RMJDT — один из примеров этой тенденции.
Что такое RMJDT?
RMJDT продвигается как простой продукт — стейблкоин, привязанный к ринггиту, выпущенный на блокчейне Zetrix компанией Bullish Aim, председателем и владельцем которой является регент Джохора Тунку Исмаил Ибни Султан Ибрагим.
Токен предназначен для повседневных платежей и трансграничной торговли. Он также призван облегчить использование ринггита в мире, где все большая часть коммерции происходит онлайн и через границы.
Отличительной особенностью RMJDT, как утверждается, является его структура. Согласно заявлениям и отчетам проекта, ожидается, что RMJDT будет обеспечен ринггитными наличными и краткосрочными малайзийскими государственными облигациями, консервативной резервной моделью, которую регуляторы и крупные финансовые институты обычно предпочитают, поскольку ее легче объяснить и, теоретически, проще погасить.
Другую половину картины составляет новая компания по управлению цифровыми активами (DATCO), финансируемая за счет Zetrix-токенов на сумму 500 миллионов ринггитов с планами расширить ее до 1 миллиарда ринггитов.
Проект утверждает, что этот пул призван помочь стабилизировать транзакционные издержки и поддержать сеть, закладывая токены, связанные до 10% узлов-валидаторов.
Простыми словами, цель состоит в том, чтобы использование RMJDT напоминало характеристики надежной платежной системы, а не чего-то, что меняет свой характер каждый раз, когда крипторынок становится нестабильным.
Знаете ли вы? Bank Negara Malaysia уже сотрудничал с Инновационным центром BIS над проектом Dunbar, который создал прототипы для трансграничных расчетов с использованием нескольких цифровых валют центральных банков с Австралией, Сингапуром и Южной Африкой.
Почему сейчас нужен стейблкоин, привязанный к ринггиту: Токенизированным активам нужны токенизированные расчеты
Стейблкоин, привязанный к ринггиту, имеет больше смысла, если посмотреть, что Малайзия пытается построить дальше.
Bank Negara Malaysia закладывает основу для токенизации активов в регулируемом финансовом секторе. RMJDT вписывается в этот поэтапный подход, который начинается с привычных инструментов, таких как депозиты, кредиты и облигации, и направлен на внедрение токенизированных продуктов на регулируемые рынки с 2027 года, если дорожная карта останется в силе.
Однако в почти каждом пилотном проекте по токенизации возникает повторяющаяся проблема. Трудно масштабировать токенизированные активы, если денежная часть сделки все еще должна покидать цепь.
Эмитенты могут разместить облигацию, паевой фонд или счет-фактуру в блокчейне, но если расчеты продолжают возвращаться к банковским переводам, обещание мгновенных расчетов рушится из-за интеграционных работ, сроков отсечки и согласований.
Именно поэтому региональные проекты, такие как сингапурский Project Guardian, постоянно возвращаются к одной и той же теме. Выбор расчетного актива – будь то стейблкоины, токенизированные депозиты или другие формы регулируемых ончейн-денег – может определить, взлетят ли токенизированные рынки.
В этом смысле RMJDT представляет собой тестирование Малайзией того, как выглядят ончейн-расчеты в ринггитах, и определение того, что она может токенизировать дальше.
Лицензирование эмитента, а не токена
Регуляторы в Азии все чаще решают, кому разрешено выпускать стейблкоины и по каким правилам резервирования, погашения и надзора.
-
Гонконг является ярким примером. В соответствии с Постановлением о стейблкоинах выпуск стейблкоинов, обеспеченных фиатными деньгами, стал регулируемой деятельностью 1 августа 2025 года, и эмитентам требуется лицензия HKMA. HKMA также создал публичный реестр лицензированных эмитентов. Ожидается, что первые лицензии будут выданы только в первоначальной партии, и власти предупреждают рынок не торопиться с соблюдением нормативных требований.
-
Сингапур придерживается аналогичного поэтапного подхода, но рассматривает стейблкоины как часть более широкой токенизированной системы. Monetary Authority of Singapore готовит законодательство о стейблкоинах, которое подчеркивает надежные резервы и надежное погашение, а также пилотирует токенизированные векселя MAS и экспериментальные расчеты, сочетающие банковские обязательства, регулируемые стейблкоины и инициативы оптовых цифровых валют центрального банка (CBDC).
-
Подход Японии направляет инструменты, подобные стейблкоинам, через регулируемые структуры, такие как стейблкоины с бенефициарным интересом в трасте, с выпуском и погашением, связанными с трастовыми банками и трастовыми компаниями и подлежащими надзорному уведомлению. Он также рассматривает обработку определенных стейблкоинов как часть регулируемых услуг электронных платежных инструментов.
Знаете ли вы? Таиланд и Малайзия связали свои системы мгновенных платежей, PromptPay и DuitNow, через официальное трансграничное платежное соединение.
Регуляторный фон Малайзии
Деятельность в сфере цифровых активов уже входит в определенную структуру, находящуюся под контролем Securities Commission. Руководство SC по цифровым активам устанавливает требования для регулируемых участников в таких областях, как биржи и хранение, а SC также ведет специальный центр по цифровым активам, который направляет операторов на путь признанного оператора рынка и процесс регистрации хранителя.
Bank Negara Malaysia также поднял токенизацию в своей повестке дня через официальный документ с обсуждением токенизации активов и поэтапную дорожную карту на период с 2025 по 2027 год. Основное внимание уделяется тестированию реальных вариантов использования в финансовом секторе перед развертыванием в масштабе.
На этом фоне RMJDT представляется частью более широкого подхода к регулируемым экспериментам.
Знаете ли вы? Малайзия является крупнейшим в мире рынком сукук, на который приходится около трети глобальных непогашенных сукук. Сукук — это исламские финансовые сертификаты, аналогичные облигациям, структурированные для обеспечения доходности без взимания процентов и обеспеченные основными активами или денежными потоками.
Риски и открытые вопросы
Резервы и погашение
Первый вопрос – неочевидный, определяющий, имеет ли что-либо еще значение: как RMJDT обрабатывает резервы и погашение на практике.
Публичные сообщения опираются на регулируемый подход «песочницы» и резервную модель, которая призвана выглядеть консервативно, но рынок все равно будет требовать ясности в отношении таких фундаментальных вопросов, как частота раскрытия информации, кто проверяет обеспечение и как функционирует система, если количество запросов на погашение резко возрастет.
Управление и нейтралитет
RMJDT запускается вместе с казначейством, которое явно предназначено для поддержки сетевой экономики и закладывания токенов для поддержки значительной доли узлов-валидаторов.
Это можно рассматривать как стабильность, но это также вызывает четкий вопрос о том, где проходит грань между поддержкой инфраструктуры и влиянием на саму систему.
Принятие
Трансграничные расчеты звучат привлекательно в пресс-релизе, но в конечном итоге зависят от интеграции: кто владеет RMJDT, кто предоставляет ликвидность, как работает конвертация валюты и хотят ли контрагенты получить доступ к ринггиту в блокчейне или остаться с долларами США.
Дорожная карта токенизации Малайзии ясно дает понять, что это должен быть поэтапный процесс с пилотными проектами и отзывами, а не что-то, что произойдет в одночасье.
Регуляторные препятствия
Наконец, RMJDT появляется в регионе, где регуляторы ужесточают надзор за выпуском стейблкоинов.
Режим Гонконга уже действует и делает упор на лицензирование и прозрачность. Это напоминает о том, какими все чаще становятся основные стейблкоины в Азии: лицензированные эмитенты, четкие правила и нетерпимость к расплывчатым обещаниям.
Что раскрывает «королевский стейблкоин»
Итак, что можно узнать?
- Во-первых, это еще один признак того, что стейблкоины в местной валюте рассматриваются как инфраструктура. Посыл вокруг RMJDT фокусируется на торговых расчетах и платежах, и проект комплектуется структурой казначейства, призванной поддерживать работоспособность и предсказуемость сети.
- Во-вторых, это подчеркивает последовательность, возникающую по всей Азии: токенизированные активы обычно первыми появляются в политическом дискурсе, а токенизированные расчеты следуют за ними. Центральный банк Малайзии явно реализует многолетнюю дорожную карту токенизации для финансового сектора, и токен, деноминированный в ринггитах, естественно вписывается в это направление развития.
- В-третьих, это показывает, как регион проводит грань между криптовалютой и деньгами. Гонконг перевел выпуск стейблкоинов в режим лицензирования, Сингапур объединяет правила стейблкоинов с испытаниями токенизированных векселей, а рамки Японии направляют инструменты, подобные стейблкоинам, через регулируемые структуры эмитентов. RMJDT соответствует той же среде, где кредитоспособность, резервы, погашение и управление имеют по крайней мере такое же значение, как и технология.
RMJDT показывает, как изменился разговор в Азии. Стейблкоины приближаются к тем же стандартам, что и другие платежные инструменты, а токенизация все чаще рассматривается как рыночная инфраструктура.
Когда токен, привязанный к ринггиту, появляется с резервной моделью, построенной на наличных деньгах и государственных облигациях, и казначейством, предназначенным для бесперебойной работы системы, это говорит о том, что регион может отдавать приоритет регулируемым ончейн-расчетам для токенизированных активов.
