На протяжении многих лет приватные распределенные реестры, такие как Hyperledger, предоставляли банкам безопасный способ изучения технологии блокчейн, не выходя на публичные сети. Эти фреймворки обеспечивали конфиденциальность, разрешенный доступ и ощущение институционального контроля – качества, которые, несомненно, привлекали представителей традиционных финансов, когда крипторынок все еще казался диким западом.
Ситуация изменилась кардинально, поскольку токенизированные активы, расчеты со стейблкоинами и институциональное взаимодействие с криптовалютами быстро стали стандартом. Закрытые, разрешенные модели, которые когда-то отвечали на нежелание банков рисковать, теперь сдерживают их развитие. В этот критический геополитический и макроэкономический момент финансовым институтам необходимо выйти за рамки устаревших фреймворков и принять публичную, разрешенную инфраструктуру второго уровня, построенную на базе доказательств с нулевым разглашением (ZK).
Логика проста. Эти новые системы поддерживают стандарты конфиденциальности и соответствия требованиям регуляторов, но также предлагают взаимодействие и масштабируемость, которые необходимы современной финансовой системе.
Некоторые читатели, особенно те, кто работает в регулирующих органах или в ИТ-отделах предприятий, могут воспринять это утверждение в штыки, возможно, утверждая, что публичные цепочки слишком волатильны, слишком прозрачны или слишком "неуправляемы", чтобы соответствовать корпоративным стандартам. Другие могут утверждать, что традиционная технология распределенного реестра (DLT) уже эффективна и что миграция создаст ненужные операционные и регуляторные риски. Этот устаревший взгляд недооценивает, как быстро мировые финансы переходят в ончейн-формат и как дорого будет институтам оставаться изолированными в закрытых системах.
Переход от контроля к связности
Десять лет назад внедрение блокчейна было в первую очередь направлено на контроль. Предприятия хотели распределенные системы, но только в закрытых экосистемах они могли управлять ими внутренне. Это было логично, когда публичные блокчейны были медленными, дорогими и лишены конфиденциальности. В такой среде Hyperledger и его аналоги предлагали предсказуемость, проверенных участников и централизованное управление, и могли удовлетворить требования аудиторов, не раскрывая данные о транзакциях миру.
Сегодняшний финансовый ландшафт радикально отличается. Токенизированные денежные рынки масштабируются до миллиардов долларов ежедневного объема транзакций, а стейблкоины быстро интегрируются в глобальные расчетные системы. Решения второго уровня обеспечивают низкую стоимость, высокую скорость и повышенную конфиденциальность для публичных цепочек. Технология ZK теперь позволяет доказать соответствие требованиям или кредитоспособность, не раскрывая конфиденциальные данные.
Компромисс между конфиденциальностью и открытостью, который когда-то оправдывал приватные блокчейны, исчез.
Изоляция – это теперь недостаток
Эта изоляция имеет свою цену. Ликвидность все больше концентрируется на публичной инфраструктуре, где протоколы децентрализованных финансов (DeFi), токенизированные казначейства и институциональные рынки стейблкоинов взаимодействуют беспрепятственно. Приватная сеть, независимо от того, насколько она соответствует требованиям, не может получить доступ к этой ликвидности. Она может только наблюдать, как она перемещается в другое место.
Чем дольше банки будут ждать подключения к открытой, интероперабельной инфраструктуре, тем сложнее будет догнать. Институты, строящие закрытые системы, рискуют стать похожими на устаревшие клиринговые центры в эпоху автоматизированных расчетов.
Аргументы в пользу публичных, разрешенных L2
К счастью, правильная золотая середина уже существует. Публичные, разрешенные сети второго уровня, усиленные криптографией с нулевым разглашением, позволяют финансовым институтам сохранять конфиденциальность и контроль, работая в составе открытой, компонуемой экосистемы.
Это может помочь с выборочным раскрытием информации, когда банки могут продемонстрировать соблюдение нормативных требований, таких как правила борьбы с отмыванием денег (AML) и процедуры "Знай своего клиента" (KYC), используя ZK-доказательства, не раскрывая данные о транзакциях общественности. Сети второго уровня, построенные на основе Ethereum или аналогичных базовых уровней, могут напрямую подключаться к эмитентам стейблкоинов, токенизированным денежным рынкам и протоколам реальных активов.
Это не требует от банков жертв в отношении своей системы безопасности. Это просто позволяет им строить в той же экосистеме, что и все остальные, используя инфраструктуру, которая масштабируется, взаимодействует и рассчитывается в режиме реального времени.
SWIFT начала тестировать ончейн-версию своей глобальной системы обмена сообщениями, используя Linea, сеть второго уровня Ethereum. Это сигнализирует банкам о том, что если основа глобальной межбанковской связи движется к интеграции блокчейна, традиционные институты не могут игнорировать это.
Уроки рынка
Мы уже видим, как увеличивается разрыв между институтами, которые принимают открытую инфраструктуру, и теми, кто этого не делает. Платежные сети, такие как Visa и Stripe, экспериментируют с расчетами со стейблкоинами в публичных цепочках. Между тем, токенизированные казначейства США и институциональные протоколы DeFi привлекают капитал от хедж-фондов и управляющих активами, которые хотят получать доход в ончейн-формате, а не в закрытых системах.
Это слияние токенизированных финансов становится новым стандартом для финансовых рынков, и банки, полагающиеся на устаревшие модели DLT, рискуют потерять свою роль посредников в этой новой поколении расчетной инфраструктуры. И наоборот, те, кто перейдет на публичные L2, могут стать новыми шлюзами для программируемых, компонуемых финансовых услуг.
Если крупные финансовые институты начнут строить на открытых, работающих на ZK, сетях второго уровня, влияние будет огромным. Ликвидность будет консолидирована в сетях, что повысит эффективность и снизит трение между традиционными и крипто-нативными рынками. Токенизированные активы смогут беспрепятственно перемещаться между институтами, способствуя внедрению ончейн-казначейств, кредитных рынков и потребительских платежей.
Для крипторынков этот сдвиг принесет легитимность и объем от традиционных финансов. Для банков это откроет новые структуры комиссий и бизнес-модели, включая хранение, соответствие требованиям как услугу и программируемые депозиты, одновременно снижая затраты на расчеты и контрагентские риски.
И обратная картина очевидна: банки, которые откажутся развиваться, будут работать на изолированных рельсах, не имея возможности взаимодействовать с глобальной ликвидностью. Они станут зрителями финансовой экосистемы, которая становится все более открытой и программируемой.
Переход от приватной к публичной инфраструктуре не будет легким. Это потребует новых моделей безопасности, обновленных рамок соответствия требованиям и готовности сотрудничать с регулирующими органами и технологами. Придерживаться систем, которые не могут масштабироваться или взаимодействовать, гораздо рискованнее.
Модернизация и соответствие требованиям не обязательно должны быть игрой с нулевой суммой. Институтам не нужно отказываться от конфиденциальности или соответствия требованиям, чтобы добиться прогресса в этом новом направлении. Им нужно оставить предположение, что «приватность» равняется «безопасности».
В новую эпоху токенизированных финансов изоляция представляет собой реальную угрозу.
Мнение: Игорь Мандригин, сооснователь и технический директор/директор по продуктам Gateway.fm.
