Банки предупреждают, что stablecoin, особенно приносящие доход, могут вывести депозиты из банковской системы, но эксперты в области политики и финансов говорят, что пока нет никаких доказательств этого.
Недавно крупный американский банк Standard Chartered оценил в исследовательском отчете, что увеличение внедрения stablecoin может привести к уменьшению банковских депозитов. В отчете говорится, что «банковские депозиты в США уменьшатся на одну треть от рыночной капитализации stablecoin», которая на момент написания статьи составляла 308,15 миллиарда долларов, согласно данным DeFiLlama.
Дискуссии усилились, поскольку законодатели США рассматривают вопрос о запрете на выплату процентов по держателям stablecoin в рамках предлагаемой версии законопроекта о структуре крипторынка, или CLARITY Act, который был отложен из-за протестов со стороны криптоиндустрии, несмотря на поддержку со стороны банковского сектора.
Банки утверждают, что разрешение на использование stablecoin с процентами может ускорить отток депозитов, в то время как критики говорят, что риск в основном теоретический.
Ограниченные доказательства оттока депозитов
Аарон Кляйн, старший научный сотрудник Института Брукингса по экономическим исследованиям, сообщил Cointelegraph, что на данный момент stablecoin в основном используются для крипто-операций и в качестве средства сохранения стоимости в странах, не использующих доллар. «Вы не найдете никаких доказательств того, что stablecoin осушили банковские депозиты», — сказал он.
Европейские регуляторы, возможно, разделяют эту точку зрения. Представитель Европейского банковского управления (EBA) заявил, что stablecoin в Европейском Союзе в основном рассматриваются как платежные инструменты в рамках криптоэкосистемы и пока мало используются потребителями. «Из-за низкой вовлеченности [или] использования stablecoin в настоящее время в ЕС мы не видим текущей валютной замены, оттока капитала или рисков доллароизации», — заявили они.
Тем не менее, Кляйн предположил, что это может измениться. Он отметил, что можно найти «аргументы о том, что если stablecoin взлетят, как утверждают их сторонники, то это, вероятно, приведет к оттоку банковских депозитов».
Кляйн заявил, что это сократит доступность капитала, поскольку «банковские депозиты поддерживают банковское кредитование, поэтому сокращение банковских депозитов уменьшает объем кредитов, доступных через банковские продукты».
Аналогично, представитель EBA сообщил Cointelegraph, что в случае значительного увеличения использования stablecoin это может привести к потенциальным «рискам финансовой стабильности, связанным со stablecoin, совместно выпускаемыми организациями из ЕС и стран, не входящих в ЕС».
Общая рыночная капитализация stablecoin. Источник: DeFiLlama
Эти риски включают риск банковского оттока, трансграничные юридические трения, регуляторный арбитраж и надзорные проблемы. Представитель EBA заявил, что доллароизация вызывает беспокойство в основном для развивающихся рынков и что «переход от евро-деномнированных расчетных активов к обеспеченным долларом США stablecoin в ЕС не предвидится».
Представитель одной из ведущих центральных банковских организаций ЕС выразил более позитивный взгляд на технологии, связанные со stablecoin. Он предположил, что токенизированные депозиты и хорошо регулируемые euro-based stablecoin могут укрепить стратегическую автономию Европы, уменьшив зависимость от stablecoin третьих стран.
Тем не менее, он отметил, что stablecoin могут представлять угрозу для финансовой стабильности из-за их взаимосвязанности с традиционными финансами, но регулирование ЕС направлено на смягчение этих рисков, и Европейский центральный банк отслеживает соответствующие события.
Сторонники stablecoin не согласны
Колин Батлер, глава отдела рынков Mega Matrix, заявил, что запрет на предложение yield compliant stablecoin приведет к тому, что регулируемые учреждения окажутся в стороне, а капитал ускорит миграцию за пределы надзора США и не защитит финансовую экосистему США.
Джереми Аллер, генеральный директор публично котируемого эмитента stablecoin Circle, недавно заявил, что выплата процентов по stablecoin не представляет угрозы для банков.
Выступая на форуме Всемирного экономического форума в Давосе, Аллер заявил, что такие опасения по поводу банковского оттока «абсолютно нелепы». Он сказал, что yield «помогает с лояльностью, помогает с привлечением клиентов», но не может подорвать денежно-кредитную политику.
Ранее в этом месяце Энтони Скарамуччи, основатель инвестиционного менеджера SkyBridge Capital, заявил, что банки просто «не хотят конкуренции со стороны эмитентов stablecoin, поэтому они блокируют yield».
В январе Народный банк Китая, центральный банк страны, разрешил коммерческим банкам выплачивать проценты по депозитам в цифровом юане. Скарамуччи предположил, что это дает Китаю преимущество перед США.
«А в это время китайцы выпускают yield, так что, как вы думаете, какие emerging страны выберут в качестве железнодорожной системы, ту, с yield или без него?» — спросил он.
