Институциональные инвесторы Bitcoin (BTC) сталкиваются с проверкой "убежденности", поскольку активы, находящиеся в обращении ETF, сократились на 6 миллиардов долларов.
Ключевые моменты:
- Инвесторы в Bitcoin ETF теперь рискуют выйти в совокупный убыток по своим вложениям.
- Чистые активы ETF упали более чем на 8% по сравнению с историческими максимумами, что является "психологической точкой перегиба".
- Представитель криптоиндустрии утверждает, что на горизонте появляются новые покупатели ETF.
Цена BTC задерживается возле реализованной цены ETF
Новые исследования аналитической платформы onchain CryptoQuant в среду показали, что покупатели Bitcoin ETF испытывают трудности с удержанием на рынке.
В американских спотовых Bitcoin ETF отток капитала превысил 6 миллиардов долларов с тех пор, как чистые активы достигли исторического максимума в 72,6 миллиарда долларов в октябре 2025 года.
С учетом того, что текущий рекорд цены BTC в 126 200 долларов был достигнут примерно в то же время, ее последующее падение особенно сильно ударило по институциональному спросу.
Теперь инвесторы ETF сталкиваются с необходимостью удержаться выше реализованной цены в 86 600 долларов — агрегированного уровня, по которому они вошли в свои позиции.
Реализованная цена спотового Bitcoin ETF в США против BTC/USD (скриншот). Источник: CryptoQuant
"Поскольку цена находится на уровне реализованной цены ETF, маржинальный держатель ETF больше не является продавцом, фиксирующим прибыль, а инвестором, решающим, стоит ли терпеть снижение или выходить на уровне безубыточности", — написал автор CryptoQuant I. Moreno.
"Исторически, эта зона действует как психологический поворотный момент: удержание выше реализованной цены укрепляет убежденность и стабилизирует потоки, а устойчивая торговля ниже нее имеет тенденцию ускорять выкупы, поскольку инвесторы теряют свой буфер прибыли."
Сопутствующие графики показывают, что активы ETF снизились на 8,4% с октября, что само по себе "представляет собой первый значительный стресс-тест для этой относительно молодой инвестиционной когорты с момента одобрения ETF".
Несмотря на это и сопутствующие колебания цены BTC, волатильность реализованной цены ETF стабилизировалась за последние шесть месяцев.
"Что выделяется, так это то, что, несмотря на снижение совокупных потоков на 6 миллиардов долларов (с примерно 72,6 миллиарда долларов до 66,5 миллиарда долларов), реализованная цена осталась относительно стабильной и продолжает демонстрировать тенденцию к росту", - продолжил Moreno.
"Другими словами, инвесторы ETF уже поглотили значительное давление (продолжительное давление оттока указывает на распределение менее приверженного капитала, вероятно, поздних участников или трейдеров, стремящихся зафиксировать оставшуюся прибыль до более глубоких потерь)."
Данные спотового Bitcoin ETF в США (скриншот). Источник: CryptoQuant
Представитель Bitwise: спрос на ETF готовится к отскоку
Вторая половина января не была благосклонна к положению дел с ETF.
Последние данные британской инвестиционной компании Farside Investors показывают, что чистый отток капитала характеризует динамику с 16 января.
Только в понедельник удалось зафиксировать чистый приток, который составил всего 6,8 миллиона долларов, при этом три ETF-продукта все еще теряли капитал.
Чистые потоки спотового Bitcoin ETF в США (скриншот). Источник: Farside Inivestors
Тем не менее, Андре Драгош, европейский руководитель отдела исследований крипто-активного менеджера Bitwise, увидел потенциальное будущее участие как повод для оптимизма.
"Крупнейшие американские брокерские дома с десятками тысяч финансовых консультантов продолжают переходить в Bitcoin ETF. Один из них только сегодня дал зеленый свет", - сообщил он в среду в X.
"Вы даже не приближаетесь к бычьим настроениям..."
Драгош заявил, что личность этого лица является "внутренней информацией" и не может быть раскрыта.
