Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала новые разъяснения по токенизированным ценным бумагам, разделив активы на две категории для большей ясности для компаний, входящих в эту сферу.
В заявлении SEC, опубликованном в среду, токенизированные ценные бумаги определяются как выпущенные эмитентом или третьей стороной.
“Токенизированные ценные бумаги, как правило, относятся к двум категориям: (1) ценные бумаги, токенизированные эмитентами таких ценных бумаг или от их имени; и (2) ценные бумаги, токенизированные третьими сторонами, не связанными с эмитентами таких ценных бумаг”, — заявила регулятор.
Токенизированные ценные бумаги, выпущенные эмитентом, позволяют компаниям токенизировать собственные ценные бумаги двумя способами: интегрируя блокчейн непосредственно в учетные записи владельцев или выпуская криптоактивы, которые инициируют обновление записей о владении вне цепи на отдельном реестре.
Правовое регулирование и требования к регистрации, а также другие законы о ценных бумагах, по-прежнему применяются независимо от того, является ли ценная бумага токенизированной или традиционной, говорится в заявлении.
“Формат выпуска ценной бумаги или методы, с помощью которых регистрируются держатели (onchain или offchain), не влияют на применение федеральных законов о ценных бумагах.”
Выпуск третьей стороной — это кастодиальный или синтетический
Неаффилированные третьи стороны также могут токенизировать ценные бумаги посредством кастодиальных или синтетических моделей, заявила SEC.
Кастодиальная модель предполагает создание токенизированных прав на ценные бумаги, где криптоактив представляет собой косвенный интерес к базовым ценным бумагам, находящимся под охраной.
Синтетическая модель предполагает выпуск новых ценных бумаг, которые обеспечивают доступ к базовым ценным бумагам без фактического владения. Права на актив, или “связанные ценные бумаги”, могут быть в форме структурированных нот, обменных акций или свопов, обеспеченных ценными бумагами.
По сути, SEC уточняет, что блокчейн — это всего лишь технология учета; компании могут использовать ее, но законы о ценных бумагах по-прежнему применяются.
“[Мы приветствуем] вдумчивое заявление SEC по поводу токенизированных ценных бумаг, признавая собственную, поддерживаемую эмитентом токенизацию и ведение учета onchain как современное расширение инфраструктуры ценных бумаг”, — написала платформа токенизации Securitize в своем посте в X в среду.
“Четкие рамки, подобные этой, являются ключевыми для ответственного масштабирования токенизации.”
_Объем токенизированных RWA onchain вырос на 92% за последние 12 месяцев. Источник: RWA.xyz
SEC отдает предпочтение брокеру перед кастодиальным хранением, осуществляемым самими пользователями (crypto-native custody)
Финансовый регулятор предупредил, что держатели токенизированных ценных бумаг, выпущенных третьей стороной, “могут быть подвержены рискам, связанным с третьей стороной, таким как банкротство”.
В декабре SEC изложила, как токенизированные ценные бумаги могут существовать в рамках гарантий американского рынка, отдавая предпочтение кастодиальному хранению, осуществляемому брокерами, а не кастодиальному хранению, осуществляемому самими пользователями в сфере крипто.
