Публичные компании, владеющие Solana в качестве актива казначейства, демонстрируют более чем 1,5 миллиарда долларов нереализованных убытков, исходя из раскрытых затрат на приобретение и текущих рыночных цен, отслеживаемых CoinGecko.
Убытки сконцентрированы среди небольшой группы компаний, зарегистрированных в США, которые коллективно контролируют более 12 миллионов токенов SOL, что составляет около 2% от общего объема предложения. Хотя убытки остаются нереализованными, фондовые рынки уже переоценили компании, при этом большинство из них торгуются значительно ниже рыночной стоимости своих токенов.
Данные CoinGecko показывают, что Forward Industries, Sharps Technology, DeFi Development Corp и Upexi составляют более 1,4 миллиарда долларов раскрытых нереализованных убытков. Общая сумма, вероятно, занижена, поскольку Solana Company не полностью раскрыла свои затраты на приобретение.
Приведенные цифры подчеркивают растущий разрыв между бумажными убытками и давлением ликвидности. Ни одна из компаний не была вынуждена продавать свои SOL, но сжатые мультипликаторы чистой стоимости активов (mNAV) и падение цен на акции ограничили их способность привлекать новый капитал.
Топ- пять компаний с казначейством Solana по объемам активов. Источник: CoinGecko
Накопление замедляется в казначействах Solana
Транзакционные данные, собранные CoinGecko, показывают, что основная часть накопления SOL произошла в период с июля по октябрь 2025 года, когда несколько компаний совершили крупные, концентрированные покупки.
С тех пор ни одна из пяти ведущих компаний с казначейством Solana не сообщила о существенных новых покупках, и не было зафиксировано продаж в блокчейне.
Forward Industries, крупнейший держатель, накопила более 6,9 миллионов SOL по средней цене около 230 долларов. С учетом того, что SOL торгуется около 84 долларов, у Forward нереализованные убытки превышают 1 миллиард долларов.
Sharps Technology совершила единовременную покупку на 389 миллионов долларов близко к пику рынка. В настоящее время SOL компании стоит около 169 миллионов долларов, что на более чем 56% ниже стоимости приобретения.
DeFi Development Corp придерживалась более постепенной стратегии накопления и сообщает о меньших убытках, но ее акции все еще торгуются ниже стоимости ее SOL-активов.
Solana Company, построившая позицию в 2,3 миллиона SOL посредством нескольких траншей покупок, также приостановила накопление с октября, согласно истории транзакций CoinGecko.
Фондовые рынки сигнализируют о "казначейской зиме"
Данные о ценах на акции с Google Finance показывают, что пять ведущих компаний с казначейством Solana столкнулись с резким снижением за последние шесть месяцев, значительно уступив по доходности самому SOL.
Цены на акции Forward Industries, DeFi Development Corp, Sharps Technology и Solana Company упали на 59–73% за шестимесячный период.
Шестимесячный график цен акций Forward Industries. Источник: Google Finance
Данные CoinGecko показывают, что Upexi имеет нереализованные убытки в размере 130 миллионов долларов по своим активам SOL. Однако ее акции упали сильнее, чем у ее конкурентов.
Акции Upexi упали более чем на 80% за последние шесть месяцев, согласно Google Finance. Как и другие компании с казначейством Solana, Upexi приостановила новые накопления с сентября.
