Новый анализ, опубликованный Федеральной резервной системой в среду, предлагает отнести криптовалюты к отдельному классу активов для определения первоначальных требований к марже в «неклиринговых» рынках деривативов, включая внебиржевые сделки и другие транзакции, не проходящие через централизованный клиринговый центр.
В рабочей статье говорится, что это связано с тем, что криптовалюты более волатильны, чем традиционные классы активов, и не соответствуют категориям риска, очерченным в Стандартизированной модели первоначальной маржи (SIMM), которая классифицирует активы.
Эти активы включают процентные ставки, акции, иностранную валюту и товары, согласно авторам Анне Амирджановой, Дэвиду Линчу и Анни Чжэн.
Обложка рабочей статьи сотрудников Федеральной резервной системы. Источник: Federal Reserve Board
Трио предлагает установить отдельный коэффициент риска для «плавающих» криптовалют, включая Bitcoin (BTC), Binance (BNB), Ether (ETH), Cardano (ADA), Dogecoin (DOGE), XRP (XRP), и «привязанных» криптовалют, таких как стейблкоины.
В качестве прокси для волатильности и поведения рынка криптовалют можно также использовать эталонный индекс, в равной степени разделенный между плавающими цифровыми активами и привязанными стейблкоинами, утверждают они.
По мнению авторов, динамика и поведение этого эталонного индекса могут быть использованы в качестве входных данных для более точного моделирования «скорректированных» коэффициентов риска для криптовалют.
Эталонный индекс криптовалют, состоящий из шести плавающих криптовалют и шести привязанных стейблкоинов, используемый в статье. Источник: Federal Reserve Board
Требования к первоначальной марже имеют решающее значение для рынков деривативов, где трейдеры должны предоставить залог для защиты от дефолта контрагента при открытии позиции. Более высокая волатильность криптовалют означает, что трейдеры должны предоставить больше залога в качестве буфера против ликвидации.
Предложение рабочей статьи отражает созревание криптовалют как класса активов и то, как федеральные власти в США готовят нормативные рамки для адаптации к растущему сектору.
Федеральная резервная система расчищает путь для взаимодействия банков с криптовалютами
В декабре центральный банк отменил свои предыдущие рекомендации, впервые опубликованные в 2023 году, которые ограничивали взаимодействие американских банков с криптовалютами.
«Нестраховые и застрахованные банки, находящиеся под надзором Совета, будут подлежать тем же ограничениям в отношении деятельности, включая новые банковские операции, такие как деятельность, связанная с криптоактивами», — говорится в руководстве Федеральной резервной системы от 2023 года.
Федеральная резервная система также предложила идею предоставления криптовалютным компаниям доступа к «упрощенным» мастер-счетам — банковским счетам, имеющим прямой доступ к центральной банковской системе, но обладающим меньшими привилегиями, чем полные мастер-счета.
