Основные выводы:
-
SOL испытывает трудности с удержанием уровня $80, поскольку снижение открытого интереса по фьючерсам на 75% показывает, что трейдеры покидают рынок, а не открывают новые позиции.
-
Solana по-прежнему сильно зависит от розничных инвесторов и мемкоинов, в то время как Ethereum сохраняет лидерство в высокоценном децентрализованном финансировании (DeFi).
Нативный токен Solana, SOL (SOL), столкнулся с препятствиями, неоднократно не сумев пробить отметку $89 за последние две недели. Эта вялая динамика цены последовала за откатом от $145 в середине января и резким падением до $67.60 во время краха 6 февраля. Спрос на бычий плечо практически испарился, поскольку трейдеры готовятся к дальнейшим потерям.
_SOL годовая ставка финансирования фьючерсов. Источник: Laevitas.ch
Те, кто ставит против SOL, в настоящее время выплачивают годовую ставку в 20% только для поддержания своих коротких позиций, что является редким и агрессивным шагом. Когда ставки финансирования остаются отрицательными в течение более недели, это показывает, что медведи уверены в своей позиции. В отличие от этого, годовая ставка финансирования ETH в среду составляла 1%. Хотя это ниже обычного нейтрального уровня в 6%, это далеко не тот дисбаланс, который наблюдается в SOL.
Разочарование нарастает, поскольку SOL отстает от остального крипторынка на 11% за последние 30 дней.
_SOL/USD по сравнению с общей крипто капитализацией, USD. Источник: TradingView
Несмотря на то, что SOL остается в числе семи крупнейших криптовалют по рыночной капитализации, падение на 67% от пика в $253 в сентябре 2025 года оставило след как в активности в блокчейне, так и в производных инструментах. Фактически, открытый интерес по фьючерсам SOL упал на 75% с $13,5 млрд, зафиксированных всего пять месяцев назад.
Опасения по поводу "спирали смерти" Solana
Этот спад цен также вредит децентрализованным приложениям (DApps), построенным на Solana. Доходы снижаются по всем направлениям: от стейкинга и децентрализованных бирж до стартовых площадок и кредитных платформ. Инвесторы начинают беспокоиться о "спирали смерти", в которой падение цен снижает стимулы, затрудняя людям оправдание долгосрочного удержания SOL.
Еженедельный доход DApps в сети Solana, USD. Источник: DefiLlama
Еженедельный доход DApps в Solana упал до $22,8 млн, что является самым низким показателем с октября 2024 года. Любопытно, что стартовая площадка для мемкоинов Pump принесла $9,1 млн дохода за эти семь дней, что составляет 40% от общего дохода сети. Для сравнения, еженедельный доход DApps в Ethereum составил $16 млн, увеличившись на 2% по сравнению с предыдущим месяцем.
В отличие от Solana, лидирующие по доходам DApps в Ethereum — Sky, Flashbots и Aave — ключевые инфраструктурные игроки в децентрализованных финансах. По сути, Solana сильно зависит от привлечения розничных инвесторов и сектора мемкоинов, в то время как Ethereum укрепил свое лидерство в общем объеме заблокированных средств (TVL) и вариантах использования, требующих более высокой степени децентрализации.
Этот слабый институциональный спрос виден в биржевых фондах (ETF) SOL. Высокий объем транзакций и второе место по TVL Solana оказались недостаточными, чтобы убедить традиционных инвесторов покупать ETF SOL, предлагаемые Bitwise, Fidelity, Grayscale, 21Shares, CoinShares и REX-Osprey.
Потоки в криптовалютные биржевые продукты, млн. USD. Источник: Coinshares
Хотя это и уместно, активы под управлением SOL в ETF составляют $2,1 млрд, что на 86% меньше, чем $15,8 млрд в Ethereum. Многие инвесторы потеряли уверенность в том, что спрос на DApps Solana резко возрастет в ближайшее время, вероятно, как побочный эффект сильного ажиотажа вокруг мемкоинов и стартовых площадок.
Для восстановления бычьего импульса SOL, скорее всего, потребуется импульс со стороны таких секторов, как инфраструктура искусственного интеллекта и рынки прогнозирования. Эти области многообещающи, но конкуренция ожесточенная.
В настоящее время слабые производные инструменты SOL и показатели активности в блокчейне Solana являются предупреждающим знаком. Любое дальнейшее разочарование может спровоцировать еще одно падение цен, подвергая уже шаткий уровень поддержки в $78 серьезному риску.
