Выпуск казначейских векселей является основным показателем ликвидности, влияющим на цену Bitcoin (BTC), а не баланс Федеральной резервной системы или любого другого центрального банка, согласно новому отчету крипто-инвестиционной фирмы и маркет-мейкера Keyrock.
Каждое изменение глобальной ликвидности на 1% влияет на цену BTC на 7,6% в следующем квартале, в котором создаются новые деньги. Однако, не вся ликвидность оказывает одинаковое воздействие на цены рисковых активов, заявил исследователь Keyrock, Amir Hajian.
С 2021 года корреляция между выпуском казначейских векселей и ценами BTC составляет около 80%, и этот показатель опережает цены BTC примерно на восемь месяцев, согласно отчету. Hajian написал:
«Когда Казначейство увеличивает выпуск казначейских векселей, оно финансирует расходы, которые поступают в реальную экономику, и в конечном итоге — в рисковые активы, такие как Bitcoin. Когда выпуск казначейских векселей падает или становится отрицательным, этот фискальный фактор поддержки ослабевает».
Влияние выпуска казначейских векселей Министерством финансов США на цену Bitcoin по сравнению с другими методами расширения ликвидности. Источник: Keyrock
Исторически, рост чистых выпусков казначейских векселей демонстрировал опережающую статистическую связь с доходностью Bitcoin, — продолжается в отчете.
Несмотря на эту высокую корреляцию, институты и биржевые фонды (ETF) снизили чувствительность Bitcoin к условиям ликвидности примерно на 23%.
Анализ противоречит широко распространенной теории о том, что денежно-кредитная политика, устанавливаемая Федеральной резервной системой, является основным фактором, влияющим на ликвидность и цены рисковых активов, и прогнозирует, что глобальная ликвидность повлияет на цены BTC в конце 2026 и начале 2027 года.
Взаимосвязь между количественным смягчением, направленным Казначейством, и ценой Bitcoin. Источник: Keyrock
Надвигающаяся волна погашения государственного долга США означает увеличение ликвидности
Глобальная ликвидность находится в «точке перегиба», — говорится в отчете Keyrock, добавляя, что значительная часть из $38 триллионов государственного долга США погашается в течение следующих четырех лет.
Это означает, что Казначейству США придется рефинансировать долг по более высоким процентным ставкам, большая часть которого финансировалась по ставкам, близким к нулевым.
Цикл выпуска казначейских векселей 2021-2028 годов. Keyrock прогнозирует, что выпуск казначейских векселей начнет ускоряться в этом году. Источник: Keyrock
Аналитик Keyrock полагает, что США, вероятно, увеличат выпуск казначейских векселей для погашения долга.
«Прогнозируется, что выпуск казначейских векселей достигнет и сохранится на уровне от $600 до $800 миллиардов в год до 2028 года», — говорится в отчете Keyrock.
