Рыночная структура Bitcoin (BTC) перешла в коррекционную фазу после потери ключевого показателя оценки в сети в конце января.
Данные Glassnode показывают, что цена BTC сжимается в пределах зоны спроса, характерной для 2024 года, на фоне ослабления ликвидности. Одновременно с этим, предложение BTC неуклонно перемещается в долгосрочные кошельки, связанные с розничными инвесторами, в то время как активность на биржах замедлилась.
Сочетание технических и сетевых данных, а также текущая ротация капитала, может определить дальнейшее развитие цены Bitcoin.
Bitcoin потерял стоимость активного предложения, но держатели защищают уровень в $60 000
В своем еженедельном отчете The Week On-chain, Glassnode сообщила, что недавнее снижение цены BTC ускорилось из-за пробития истинного среднего значения рынка около $79 000 в январе, что является ценой приобретения отслеживаемого активного предложения.
С тех пор цена стабилизировалась в плотном диапазоне $60 000 – $69 000, который поддерживается среднесрочными держателями. Одна из причин, по которой эта зона стала сильной поддержкой, заключается в возрасте монет в этом диапазоне на протяжении большей части 2024 года.
Тепловая карта распределения себестоимости BTC для долгосрочных держателей. Источник: Glassnode
Монеты, накопленные в этом диапазоне, «созрели» более года, что приблизило большую когорту к точке безубыточности. Это предложение может служить опорой для текущего давления продаж.
Аналитик рынка Ardi указал на схожую динамику, написав в X:
«Мы торгуемся в том же диапазоне $53-73 тыс., который потребовал 245 дней, чтобы сформироваться в прошлом году. Подумайте о том, какой объем прошел через эту зону. Это самая спорная зона на всем графике BTC на данный момент».
Glassnode также подчеркнул, что в прошлых циклах более глубокие фазы снижения тяготели к реализованной цене, которая сейчас составляет около $54 900. Эта метрика оценивает среднюю стоимость приобретения всех обращающихся монет.
Ликвидность Bitcoin также остается сжатой. Соотношение реализованной прибыли/убытков за 90 дней снизилось до диапазона 1–2, уровня, связанного с ограниченной ротацией капитала. Устойчивое движение ниже 1 соответствовало стрессовым медвежьим условиям.
Соотношение реализованной прибыли/убытков BTC. (90-дневное среднее). Источник: Glassnode
Накопление BTC растет даже на фоне замедления активности
Данные CryptoQuant показывают, что балансы, удерживаемые группами накапливающих адресов, продолжали расти к началу 2026 года. Общий объем BTC, удерживаемого этими группами, расширился до более чем 4 миллионов BTC, по сравнению с примерно 2 миллионами BTC в начале 2024 года, что отражает устойчивое поглощение предложения.
Баланс BTC, удерживаемый различными группами накопления. Источник: CryptoQuant
Адреса, связанные с розничными инвесторами, увеличили свои активы на 850 000 BTC, в то время как адреса, использующие модели накопления (адреса, которые постоянно добавляют BTC с минимальными оттоками), увеличили свой размер до 1,27 миллиона BTC. Это расширение произошло даже при снижении цены в 2026 году.
В отличие от этого, приток со стороны адресов централизованных бирж и высокоактивных адресов замедлился. По сравнению с фазами расширения 2023–2024 годов, когда пики притока часто превышали 1,2–1,5 миллиона BTC, недавняя активность оставалась значительно ниже, в среднем 300 000–400 000 BTC.
Приток Bitcoin по типу активности адресов. Источник: CryptoQuant
Это расхождение показывает, что больше BTC поглощается долгосрочными кошельками, в то время как меньшее количество монет циркулирует через основные биржи. Это снижает ликвидное предложение и замедляет краткосрочную торговую активность.
