MARA Holdings (MARA) зафиксировала чистый убыток в четвертом квартале 2025 года в размере 1,71 млрд долларов, или 4,52 доллара на разводненную акцию, по сравнению с чистой прибылью в 528,3 млн долларов, или 1,24 доллара на разводненную акцию, за аналогичный период год назад.
В письме к акционерам, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), компания сообщила, что выручка в четвертом квартале снизилась на 6% — до 202,3 млн долларов с 214,4 млн долларов годом ранее. Это произошло из-за более низкой средней цены Bitcoin (BTC), которая нивелировала эффект от увеличения хешрейта.
За весь 2025 год MARA зафиксировала чистый убыток в размере 1,31 млрд долларов, по сравнению с чистой прибылью в 541 млн долларов в 2024 году. При этом выручка компании выросла до 907,1 млн долларов с 656,4 млн долларов.
MARA Основные моменты 2025 года. Источник: SEC
Компания заявила, что ее чистая прибыль в четвертом квартале была снижена на 1,5 млрд долларов из-за негативных изменений справедливой стоимости цифровых активов и дебиторской задолженности по цифровым активам. Это отражает снижение цены Bitcoin с примерно 114 300 долларов 30 сентября до 88 800 долларов 31 декабря, согласно данным CoinGecko.
Цена акций компании также сильно упала: акции MARA снизились на 46% за последние шесть месяцев.
MARA Падение акций на 46%. Источник: Yahoo Finance
Что касается добычи, MARA сообщила, что добыла 2011 BTC в четвертом квартале 2025 года, что на 6% меньше, чем 2144 BTC в предыдущем квартале и 2492 BTC за аналогичный период год назад. За весь год было добыто 8799 BTC, по сравнению с 9430 BTC в 2024 году.
Компания заявила, что по состоянию на конец 2025 года имела в своем распоряжении 53 822 BTC, включая 15 315 BTC, предоставленных в качестве залога или заложенных в качестве обеспечения. Балансовая стоимость BTC составила около 4,7 млрд долларов по спотовой цене 87 498 долларов за монету в конце квартала.
Направление MARA в области ИИ и высокопроизводительных вычислений
Наряду с цифрами, MARA использовала письмо к акционерам за четвертый квартал, чтобы обрисовать многолетний сдвиг «от майнера, специализирующегося исключительно на Bitcoin, к энергетической и цифровой инфраструктурной компании». Компания объявила о стратегическом совместном предприятии со Starwood Digital Ventures для разработки центров обработки данных с использованием искусственного интеллекта (ИИ) и высокопроизводительных вычислений (HPC) на своих объектах, богатых электроэнергией.
MARA заявила, что партнерство со Starwood призвано поддержать более чем 1 гигаватт IT-мощностей на начальном этапе, с дорожной картой, которая может быть расширена до более чем 2,5 гигаватт со временем. Это дает MARA возможность инвестировать до 50% в отдельные проекты, продолжая добычу, где электроэнергия остается привлекательной.
Компания также отметила приобретение 64% доли в Exaion в феврале, чтобы сосредоточиться на внедрении ИИ «уровня суверенитета» и для корпоративных клиентов.
Разногласия в стратегии майнеров в условиях спада
Гибридный подход MARA появляется в то время, как другие крупные майнеры продолжают экспериментировать с различными стратегиями в ответ на последний спад Bitcoin.
Hut 8 сообщила о чистом убытке в размере 279,7 млн долларов в четвертом квартале, поскольку делает ставку на аренду дата-центра ИИ на 7 млрд долларов. Компания American Bitcoin, поддерживаемая Трампом, сообщила об убытке в размере 59,5 млн долларов за четвертый квартал 2025 года, но продолжает упорно придерживаться своей модели добычи и накопления BTC.
