Управление контролера денежного обращения США (OCC) опубликовало 376-страничное предложение по реализации Закона о руководстве и создании национальных инноваций для американских стейблкоинов (GENIUS), направленное на урегулирование продолжающегося спора о доходности стейблкоинов.
Предложение открыто для публичных комментариев в течение 60 дней с даты публикации в среду и устанавливает подробные правила для эмитентов разрешенных платежных стейблкоинов, находящихся под юрисдикцией OCC.
Регулируемым организациям будет запрещено выплачивать какие-либо формы процентов или доходности — в наличных, токенах или иных формах — «исключительно в связи с хранением, использованием или удержанием» платежного стейблкоина, в соответствии с разделом 4(a)(11) Закона GENIUS.
Тания Шармани, партнер глобальной юридической фирмы Winston & Strawn, прокомментировала в X, что OCC предложило «разрешить дебаты о доходности стейблкоинов посредством нормотворческой деятельности», что потенциально расчищает путь для принятия Закона о ясности цифрового активного рынка 2025 года (CLARITY) «без этого положения».
Как предложение OCC реализует GENIUS в отношении доходности
GENIUS, вступивший в силу в июле 2025 года, создал федеральную основу для платежных стейблкоинов и ограничил эмиссию в США лицензированными разрешенными эмитентами, такими как дочерние банки, новые федеральные эмитенты стейблкоинов и определенные крупные компании, регулируемые на уровне штатов.
OCC Запрашивает комментарии к предложению о реализации Закона GENIUS. Источник: OCC
Проект правила OCC переводит эту нормативную базу в оперативные ограничения, включая строгие ограничения на то, как эмитенты, регулируемые GENIUS, могут структурировать экономику вокруг своих стейблкоинов.
Предложение идет еще дальше, добавляя опровержимое предположение о том, что эмитент нарушает запрет на выплату доходности, если у него есть соглашение о выплате доходности аффилированному лицу или «связанной третьей стороне», и это лицо затем выплачивает доходность держателям платежного стейблкоина эмитента.
Эмитенты могут попытаться опровергнуть это предположение, представив письменные материалы в OCC, но агентство подчеркивает «тесную связь» между платежами эмитента и доходностью конечного держателя и рассматривает такие структуры как «весьма вероятные» попытки обойти закон.
Предложение также содержит два четких исключения. В нем «не предполагается препятствовать» продавцам самостоятельно предлагать скидки за использование платежных стейблкоинов и не запрещает эмитенту делиться прибылью от стейблкоина с партнером, не являющимся аффилированным лицом, в рамках соглашения о брендировании.
Что предложение означает для CLARITY и Coinbase
Если предложенное правило OCC будет окончательно утверждено в представленном виде, это будет иметь прямые последствия для отдельной дискуссии о Законе CLARITY о вознаграждениях за стейблкоины.
Проекты CLARITY сосредоточены на том, должны ли поставщики услуг цифровых активов иметь право выплачивать доходность или вознаграждения по остаткам платежных стейблкоинов — вопрос, который уже вызвал трения со стороны заинтересованных сторон, включая Coinbase.
Используя реализацию GENIUS для запрета доходности на уровне эмитента, банковская часть структуры фактически устанавливает базовый уровень отсутствия доходности для платежных стейблкоинов, соответствующих требованиям GENIUS.
Для Coinbase и аналогичных компаний, которые утверждали, что они должны иметь право предлагать доходность по остаткам стейблкоинов при работе в рамках полностью регулируемой структуры США, сообщение ясно:
Доходность стейблкоинов и платежные стейблкоины, соответствующие требованиям GENIUS, находящиеся под надзором OCC, ставятся по разные стороны регуляторной линии.
_ Важные вопросы:_ Накапливает ли Китай золото, чтобы юань стал глобальным резервным, вместо доллара США?
