Основные тезисы:
-
Аналитики понизили рейтинг американских акций из-за высоких оценок, слабого доллара и политических рисков, несмотря на рост прибыли, обусловленный искусственным интеллектом.
-
Ограниченный потенциал роста S&P 500 может перенаправить капитал в Bitcoin, особенно если крупные суверенные фонды объявят о своих BTC-резервах.
Цена Bitcoin (BTC) упала ниже 65 500 долларов в пятницу, фактически нивелировав прирост, достигнутый в среду. Эта коррекция тесно следовала внутридневной динамике S&P 500 после публикации данных об оптовых ценах в США, спровоцировавших повышение неприятия риска. Отчет инвестиционного банка UBS о понижении рейтинга американских акций до нейтрального, вероятно, ускорил приток спроса на безопасные активы с фиксированным доходом.
_S &P 500 futures (слева) vs. Bitcoin/USD (справа). Источник: _TradingView
Инвесторы опасаются, что потенциальный сценарий краха на фондовом рынке США может привести Bitcoin к новым годовым минимумам. В то время как растущие расходы на инфраструктуру искусственного интеллекта остаются первоочередной проблемой для некоторых, долгосрочная траектория Bitcoin вряд ли останется зависимой от технологического сектора.
Институциональное принятие Bitcoin может улучшить рыночные настроения
По данным команды глобальной стратегии по акциям UBS, оценки на фондовом рынке США больше не кажутся привлекательными по сравнению с другими мировыми регионами. Аналитики сослались на растущие риски, связанные со слабеющим долларом и политической турбулентностью в США, которые создают асимметричные структурные риски понижения. Кроме того, обратные выкупы корпораций, похоже, теряют эффективность в поддержании уровней цен.
Значимость рыночной капитализации США в 70 триллионов долларов не должна быть преувеличена, даже если она нарушает ценовые тенденции активов, якобы некоррелированных с Bitcoin. Тем не менее, отчет UBS далеко не предсказание катастрофы, особенно учитывая, что их целевой показатель S&P 500 на конец года остается на уровне 7500.
Часть недавнего снижения до 65 500 долларов объясняется тем, что индекс цен производителей США в пятницу вырос на 0,5% в январе по сравнению с предыдущим месяцем. Когда показатели инфляции оказываются выше ожиданий, трейдеры часто становятся менее уверенными в снижении процентных ставок Федеральной резервной системой США. Ограниченная денежно-кредитная политика негативно сказывается на экономике, поскольку кредиты остаются дорогими, а у компаний меньше стимулов для расширения производства.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США. Источник: TradingView
Доходность казначейских облигаций США служит прокси для оценки риска инвесторами. В периоды неопределенности трейдеры ищут убежище в государственных облигациях, независимо от текущих тенденций инфляции. Необычное снижение доходности 10-летних казначейских облигаций США до 3,97% с 4,21% всего три недели назад сигнализирует о переходе к неприятию риска. Это особенно заметно, поскольку S&P 500 продемонстрировал признаки слабости, несмотря на положительные сюрпризы в корпоративных доходах.
В отчете команды глобальной стратегии по акциям UBS говорится, что акции США торгуются на 35% выше своих мировых аналогов, по сравнению со средней премией в 4% с 2010 года. Аналитики упомянули волатильность, вызванную предложениями политики США об ограничении процентных ставок по кредитным картам, введении дополнительных импортных тарифов и установлении потенциальных ограничений на инвестиции в жилую недвижимость со стороны частных инвестиционных компаний. Однако, по данным CNBC, банк ожидает, что внедрение искусственного интеллекта в США поможет поддерживать рост прибыли в ключевых отраслях.
Крупнейшие торгуемые активы по рыночной капитализации, USD. Источник: 8marketcap
Если потенциал роста S&P 500 окажется ограниченным, Bitcoin может выиграть от окончательной ротации капитала, поскольку золото, абсолютный лидер в качестве средства сбережения, уже взлетело до рыночной капитализации в 36,5 триллиона долларов. Для сравнения, рыночная капитализация 10 крупнейших технологических компаний составляет 24,2 триллиона долларов. Даже если цена Bitcoin вырастет на 52% до 100 000 долларов, его рыночная капитализация составит 2 триллиона долларов. Таким образом, если рынки с фиксированным доходом или недвижимость не получат выгоду от потенциальной ротации капитала, Bitcoin остается жизнеспособным кандидатом.
Настроения в отношении Bitcoin могут измениться в лучшую сторону, как только новые крупные компании или суверенные фонды объявят о своих стратегических BTC-резервах, даже если они сформированы через инвестиции в биржевые фонды (ETF). Предсказать, когда это произойдет, невозможно, но история показала, как восприятие риска трейдерами может измениться в лучшую сторону, когда компания, такая как Tesla (TSLA US), объявила о своей значительной позиции в Bitcoin. Но до тех пор вероятность отключения от фондового рынка США остается низкой.
