Япония готовит свою финансовую систему к миру стейблкоинов и токенизированных активов, привлекая банки, регуляторов и финансовые конгломераты к задаче интеграции иены в блокчейн.
Страна является четвертой по величине экономикой в мире, а иена – одной из важнейших валют в глобальных финансах. Согласно данным Международного валютного фонда, на иену приходится 5,82% мировых валютных резервов, что ставит ее на третье место в мире.
Важной причиной системной значимости иены является валютный арбитраж. Благодаря низким процентным ставкам инвесторы берут дешевые иены, конвертируют их в другие валюты и инвестируют в активы с более высокой доходностью, делая иену одной из самых надежных валют финансирования для мировых рынков.
Иена неизменно занимает третье место по величине валютных резервов после доллара США и евро. Источник: МВФ
Тем не менее, центральная роль Японии в глобальных финансах не была отражена в блокчейн-экономике. Ситуация начала меняться после того, как президент США Дональд Трамп вступил в должность в январе прошлого года, что ускорило обсуждение криптовалютной политики во всем мире.
Как и в США, правящая партия Японии заявила о своих амбициях стать глобальным центром Web3. Достижение этой цели может зависеть от стейблкоинов, способных интегрировать иену в блокчейн. Однако, розничная криптовалютная активность в Японии остается относительно сдержанной, несмотря на то, что местная индустрия поддерживается одними из крупнейших финансовых конгломератов и банков.
Криптоиндустрия Японии пользуется поддержкой правительства и конгломератов
Санаэ Такаити стала первой в истории Японии женщиной-премьер-министром в октябре 2025 года. Всего через несколько месяцев пребывания в должности она распустила нижнюю палату парламента для проведения внеочередных выборов. Ее Либерально-демократическая партия (ЛДП) одержала убедительную победу, набрав двухтрехголосовое большинство 8 февраля, а законодатели проголосовали за переизбрание Такаити на второй срок десять дней спустя.
Генеральный директор Startale Group Сота Ватанабэ сообщил Cointelegraph, что Такаити широко рассматривается как политически и стратегически союзница администрации Трампа, что способствует ускорению локального принятия криптовалют.
В апреле 2024 года ЛДП Такаити опубликовала White Paper по Web3, в котором заявила о своих амбициях «сделать Японию центром Web3». В документе были очерчены 11 крипто-вопросов, которые необходимо решить «немедленно», включая реформу подоходного налога для физических лиц, стейблкоины и токены ценных бумаг.
Приход Такаити к власти был положительно воспринят местной криптоиндустрией. Источник: Канцелярия премьер-министра Японии
Эти приоритеты также закреплены в блокчейн-стратегии SBI Group, одного из крупнейших финансовых конгломератов Японии, возглавляемого Ёситака Китао.
«Кикао-сан – лучший человек для реализации крипто-революции в Японии, потому что он создал SBI в эпоху развития интернета», – сказал Ватанабэ, чья Startale Group совместно разработала блокчейн Strium от SBI. Layer 1 призван стать расчетной инфраструктурой для институциональной торговли токенизированными акциями и реальными активами (RWA).
Ранее Китао занимал руководящие должности в Nomura, крупнейшем японском брокере ценных бумаг, а затем в SoftBank вместе с Масаёси Соном, который занимает второе место в списке самых богатых людей Японии по версии Forbes. Затем Китао основал SBI для SoftBank.
Ватанабэ утверждает, что SBI рассматривает следующее поколение развития крипто в блокчейне как ценные бумаги и акции, хотя для этого необходимо разрешение правительства.
«Сейчас легко создавать производные инструменты в блокчейне, но для реализации фактических дивидендов в блокчейне, фактических прав голоса по акциям, необходимо соответствие требованиям законодательства», – сказал Ватанабэ, добавив, что он ведет переговоры с правительством Японии.
Кроме того, дивиденды по активам в блокчейне нельзя выплачивать вне сети, поэтому необходим стейблкоин, обеспеченный иеной.
Почему важен стейблкоин, обеспеченный иеной
Процентные ставки Японии и валютный арбитраж являются важными факторами, которые могут двигать рынки. Банк Японии повысил процентные ставки в марте 2024 года с -0,1% до 0,1%, что стало первым повышением за 17 лет. В июле последовало еще более агрессивное повышение до 0,25%, что потрясло мировые рынки и Bitcoin (BTC).
Bitcoin упал более резко, чем Nikkei после повышения процентной ставки Банком Японии в августе 2024 года. Источник: TradingView
Стейблкоин, обеспеченный иеной, может расширить валютный арбитраж на рынки блокчейна, интегрируя низкие затраты на заимствования Японии в блокчейн.
Например, инвестор может занять стейблкоин, номинированный в иенах, по низкой процентной ставке. Эти средства затем можно использовать в качестве залога для заимствования стейблкоинов, номинированных в долларах США, которые можно развернуть в децентрализованном финансировании (DeFi), предоставлении ликвидности или других стратегиях получения доходности.
В пятницу Startale представила свой собственный стейблкоин, обеспеченный иеной, JPYSC, планируя запуск во втором квартале. По словам Ватанабэ, стейблкоин специально разработан для обеспечения валютного арбитража в блокчейне.
«Как только мы реализуем стейблкоин, обеспеченный доверительным банком, глобальным инвесторам и институтам станет возможным осуществление валютного арбитража в блокчейне», – сказал он.
Валютный арбитраж обычно занимает время. Процесс может занять один или два дня, так как бизнес-часы Японии и США не совпадают.
«Но если мы сможем сделать это в блокчейне, мы сможем делать это 24/7 и мгновенно», – сказал Ватанабэ.
Теоретически это может привести к институциональному заимствованию иены в DeFi. Но Джастин д’Анетеан, глава отдела исследований Arctic Digital, сообщил Cointelegraph, что валютный арбитраж в блокчейне не окажет значительного влияния, если у него не будет крупных бэккеров и большой рыночной капитализации.
Ватанабэ сообщил Cointelegraph, что он ведет переговоры с крупнейшими финансовыми институтами США, заинтересованными в валютном арбитраже и внутридневных свопах, хотя он отказался разглашать имена. Он также сказал, что связался с «ведущими игроками» в DeFi.
Процесс все еще требует одобрения японских властей, а регулирование стейблкоинов на балансе банков остается нерешенным. Органы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам США, все еще работают над уточнением требований к капиталу и бухгалтерскому учету.
SEC снижает дисконт стейблкоина для брокерских дилеров со 100% до 2%. Источник: SEC
Крипто-сцена Японии ускоряется, но розничные пользователи остаются в стороне
В Японии уже существует стейблкоин, обеспеченный иеной, в форме JPYC, но он предназначен в основном для платежей. На момент написания относительно небольшая рыночная капитализация в размере около 20 миллионов долларов делает его непригодным для валютного арбитража, который требует глубокой ликвидности и большой кредитной емкости.
SBI – не единственный финансовый институт, изучающий стейблкоины в Японии. Сообщается, что три крупнейших банка страны — Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui Banking Corporation и Mizuho — планируют совместно выпустить стейблкоин, привязанный к иене.
Несмотря на интерес со стороны местных финансовых гигантов и правительства, розничная активность остается сдержанной.
Медленное внедрение розничных услуг часто объясняется налогом в размере до 55%, который платят инвесторы в криптовалюту. Ситуация также может измениться. Япония изучает возможность переквалификации криптовалюты из платежного инструмента в финансовый продукт, что снизит налог на криптовалюту до 20% и позволит создать биржевые фонды (ETF) на основе криптовалюты.
Ватанабэ сказал, что розничные пользователи присоединятся к блокчейн-экономике, как только будет снижен налог. Источник: Sota Watanabe
Ожидается, что налоговая реформа начнется в 2028 году. По словам Ватанабэ, этого недостаточно.
«Японское правительство очень медленно», – сказал он. «Учитывая, что США ускоряют развитие блокчейна, чтобы не отставать, снижение налогов в 2027 году необходимо».
На протяжении десятилетий иена служила глобальной валютой финансирования посредством валютного арбитража, но она в основном отсутствует в криптоиндустрии. Участие розничных пользователей ограничено высокими налогами, но правительство и институты уже позиционируют иену для работы внутри блокчейн-капитала рынков.»
