Основные выводы:
-
Деривативы Bitcoin остаются медвежьими, поскольку трейдеры хеджируют риски падения цены, несмотря на то, что BTC вернулся к уровню $74 000.
-
Растут опасения глобального энергетического кризиса, поскольку Ормузский пролив остается закрытым, вынуждая инвесторов обращаться к надежным активам в виде государственных казначейских облигаций.
Bitcoin (BTC) поднялся выше $74 000 в понедельник после роста индекса Nasdaq, поскольку инвесторы ожидают ключевую речь генерального директора Nvidia (NVDA) Дженсена Хуанга на крупнейшем мероприятии компании за год — глобальной AI-конференции Nvidia GTC 2026. Снижение цен на нефть и рост в производственном секторе США также поддержали активы, связанные с принятием риска.
Несмотря на этот бычий фон, деривативы Bitcoin показали, что профессиональные трейдеры не были впечатлены ралли, которое подняло цены до 40-дневного максимума.
Премия за фьючерсы Bitcoin на 2 месяца. Источник: Laevitas.ch
Годовая премия за фьючерсы Bitcoin на месяц по отношению к спотовым рынкам в понедельник составила скромные 2%, что значительно ниже нейтрального диапазона 4–8%. Отсутствие энтузиазма сохраняется последние 30 дней, вероятно, отражая дискомфорт трейдеров, поскольку Bitcoin упал на 31% за шесть месяцев, в то время как золото выросло на 18%, а индекс Nasdaq 100 остался на прежнем уровне.
Хотя трудно точно определить факторы, стоящие за слабостью цен, это можно частично объяснить рядом событий, включая отсутствие четких сроков реализации US Strategic Bitcoin Reserve. Между тем, историческое событие ликвидации на $19 миллиардов 10 октября 2025 года вымыло избыточно кредитные длинные позиции и повлияло на склонность к риску маркет-мейкеров.
Кроме того, появились опасения по поводу уязвимостей квантовых вычислений, в то время как Bitcoin отделился от золота и серебра, поскольку капитал искал защиту от войны между США и Ираном, а также от признаков слабости на рынке труда США.
Опционы на Bitcoin сигнализируют о страхе, несмотря на устойчивый институциональный спрос
Перекос дельты опционов Bitcoin (put-call) на Deribit за 30 дней. Источник: Laevitas.ch
Перекос дельты опционов Bitcoin на Deribit оставался на уровне 13% в понедельник, сигнализируя о сохраняющемся страхе, который доминирует на рынке в течение пяти недель. Когда киты и маркет-мейкеры избегают негативного воздействия, пут-опционы (на продажу) обычно торгуются с премией в 6% или выше по отношению к колл-опционам (на покупку). Недавнее ралли до $74 500 не смогло изменить настроения трейдеров.
Премия/скидка USD-стейбкойнов к курсу USD/CNY. Источник: OKX
В понедельник USD-стейбкойны торговались с премией в 0,5% по отношению к официальному курсу доллара к юаню, что свидетельствует о сбалансированном притоке и оттоке в регионе. Повышенный спрос на Bitcoin обычно поднимает этот показатель выше нейтрального порога в 1,5%. В то же время, периоды стресса обычно приводят к тому, что стейбкойны торгуются с дисконтом, когда трейдеры спешат выйти с рынка криптовалют.
Независимо от исхода мероприятия Nvidia GTC 2026, инвесторы внимательно следят за развитием событий в Иране. Цены на эталонную американскую нефть West Texas Intermediate держались около $95 за баррель после того, как США нанесли удар по военным объектам Ирана поздней ночью в пятницу, в то время как, по данным Yahoo Finance, удары дронов, по сообщениям, остановили погрузку нефти в ключевом порту Фуджейра в Объединенных Арабских Эмиратах.
_WTI Oil (слева) против доходности 5-летних казначейских облигаций США (справа). Источник: TradingView
Ормузский пролив, важнейший в мире судоходный путь для нефти, по сообщениям, остается «фактически закрытым», заставляя аналитиков пересматривать риск «затяжного глобального энергетического шока». Доходность по 5-летним казначейским облигациям США упала до 3,82% после пика в 3,87% в четверг, что указывает на стремление инвесторов к защите в государственных активах на фоне растущей неопределенности.
Бычий импульс Bitcoin поддерживался покупками Strategy, которые составили 22 337 BTC только за прошлую неделю, в то время как биржевые ETF на Bitcoin, зарегистрированные в США, принесли приток в 11 117 BTC. Несмотря на институциональный аппетит, отсутствие уверенности в деривативах Bitcoin является сильным доказательством того, что медвежьи настроения еще не закончились.
