«Bitcoin (BTC) показал себя одним из наиболее эффективных активов на фоне конфликта между США и Ираном, но появляются признаки исчерпания потенциала роста из-за "неконтролируемого" рынка облигаций.
Основные выводы:
- Доходность эталонных американских облигаций может вырасти на 200 базисных пунктов, если конфликт между США и Ираном будет продолжаться.
- Предыдущие конфликты, связанные с нефтью, спровоцировали инфляцию и снижение аппетита к риску, что указывает на возможное падение цены BTC ниже $50 000 в 2026 году.
Нефтяной шок может привести к резкому росту доходности американских облигаций выше 5%
С 28 февраля, когда США и Израиль атаковали Иран, доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций выросла до примерно 4,42% – самого высокого уровня за последние девять месяцев.
Динамика доходности 2-летних, 10-летних и 30-летних облигаций США в месяц. Источник: TradingView
Доходность 30-летних облигаций выросла примерно до 4,97%, а доходность 2-летних облигаций приблизилась к 3,95–3,98%.
Рост доходности казначейских облигаций происходит на фоне опасений по поводу роста инфляции, вызванного скачком цен на нефть из-за войны, что, в свою очередь, снижает вероятность снижения процентных ставок в 2026 году.
Пятидневная пауза, объявленная президентом Дональдом Трампом, ослабила немедленные опасения относительно ударов по энергетическим объектам Ирана. Однако конфликт остается далеким от разрешения, поскольку Иран отрицает любые переговоры, а перекрестные атаки продолжались во вторник.
Источник: X
Это вызывает опасения по поводу дальнейшего роста доходности американских облигаций среди аналитиков рынка, а технические аналитики прогнозируют достижение доходностью 10-летних облигаций уровня 6,4% – рост на 200 базисных пунктов, если она прорвет симметричный треугольник.
Месячный график доходности 10-летних государственных облигаций США. Источник: TradingView
Более высокая доходность снижает альтернативные издержки хранения рисковых активов, таких как акции и Bitcoin. Рост доходности 10-летних облигаций США выше 5% может спровоцировать распродажу на рынке BTC, если он продолжит вести себя как рисковый актив.
Нефтяные шоки в прошлом
В прошлом краткосрочные конфликты, связанные с нефтью, вызывали резкие, но кратковременные колебания доходности и акций, в то время как затяжные шоки предложения приводили к росту доходности и оказывали давление на акции.
Во время войны Судного дня 1973 года и арабского нефтяного эмбарго доходность сначала умеренно выросла, прежде чем ускорился рост по мере разгона инфляции, в то время как S&P 500 упал примерно на 41–48% в период "стагфляции".
Годовой график доходности 10-летних казначейских облигаций США и индекса S&P 500. Источник: TradingView
Иранская революция 1979 года вызвала более сильную реакцию на рынке облигаций, доходность 10-летних облигаций выросла примерно на 150–200 базисных пунктов в течение следующего года, в то время как акции показали более умеренное снижение.
Во время войны в Персидском заливе 1990–91 годов доходность 10-летних облигаций выросла примерно на 50–70 базисных пунктов, а S&P 500 упал примерно на 16–20%, прежде чем восстановиться после локализации конфликта.
Война в России и Украине в 2022 году также совпала с ростом доходности и первоначальным падением S&P 500 на 5–10%.
Текущий конфликт между США, Израилем и Ираном, по всей видимости, соответствует ранней стадии этой закономерности. Если конфликт затянется, а цены на нефть останутся высокими, доходность может продолжить рост, а рисковые активы могут столкнуться с дальнейшим падением.
Для Bitcoin, который по-прежнему тесно коррелирует с S&P 500, это, вероятно, приведет к усилению давления вниз, если конфликт не деэскалирует быстро.
Насколько низко может упасть цена Bitcoin?
С технической точки зрения, цена Bitcoin может упасть до $50 000 или ниже в ближайшие месяцы, если она прорвет преобладающий медвежий флаг.
Трёхдневный график цены BTC/USD. Источник: TradingView
Эти прогнозы в целом соответствуют ставкам на предиктивном рынке, где трейдеры в настоящее время оценивают вероятность падения Bitcoin ниже $55 000 в 2026 году в 70%, а вероятность падения ниже $45 000 – в 46%.
Соучредитель BitMEX Артур Хейс заявил, что затяжная война между США и Ираном может вынудить Федеральную резервную систему ослабить свою денежно-кредитную политику, что будет благоприятно для Bitcoin.
"Чем дольше будет продолжаться этот конфликт, тем выше вероятность того, что ФРС придется печатать деньги для поддержки американской военной машины", – сказал он, добавив:
"Вот тогда я и собираюсь покупать Bitcoin, когда центральные банки начнут печатать деньги."
