Twenty One Capital компании Jack Mallers теперь является второй по величине публичной компанией, хранящей Bitcoin, по объему BTC, после того как майнер MARA продал часть своих активов и опустился на третье место.
Новообразованная компания, хранящая Bitcoin (BTC), располагает 43 514 BTC в своем корпоративном резерве, что оценивается более чем в 2,9 миллиарда долларов по рыночной цене на момент написания статьи, согласно данным BitcoinTreasuries.
Twenty One Capital становится второй по величине компанией, хранящей BTC, по объему BTC. Источник: BitcoinTreasuries
Twenty One Capital была публично зарегистрирована в конце прошлого года после объединения с Cantor Equity Partners, компанией с особым назначением (SPAC). Акции, торгующиеся под тикером XXI на NYSE, упали более чем на 25% с начала года.
MARA продала 15 133 BTC на сумму около 1,1 миллиарда долларов в течение марта 2026 года. Следующим по величине публичным держателем Bitcoin является японская компания, хранящая BTC, Metaplanet, с 35 100 BTC. Аналитик Bitcoin Treasuries Tyler Rowe в записке в четверг отметил:
“Для отрасли это предупреждающий сигнал. MARA агрессивно брала кредиты, чтобы накапливать сатоши во время бычьего рынка, и теперь продает Bitcoin с убытком для погашения долга. Это именно тот сценарий, о котором предупреждали критики стратегий финансирования резервов за счет долгов.”
Эта агрессивная заимствование находится в “резком контрасте” с бизнес-моделью, популяризированной компанией Strategy, хранящей BTC, которая рассматривает BTC как “постоянный цифровой кредит”, используя его в качестве залога для постоянного финансирования приобретения BTC.
Распределение BTC между публичными компаниями, частными предприятиями, правительствами, инвестиционными фондами и торгуемыми на бирже инструментами. Источник: BitcoinTreasuries
“Могут ли майнеры устойчиво функционировать как компании, хранящие Bitcoin, без инфраструктуры доступа к капиталу, которую Saylor строил пять лет?” - спросил Rowe в записке, которой он поделился с Cointelegraph.
Некоторые рыночные наблюдатели отмечают, что это изменение сигнализирует о капитуляции компаний, хранящих криптовалюты, и майнинговых компаний в условиях сложной бизнес-среды, усугубленной медвежьим рынком криптовалют, начавшимся в октябре 2025 года, и падением цен на акции.
Аналитики прогнозируют спад пространства крипто-резервов в 2025 году
В июне 2025 года венчурная фирма Breed заявила, что лишь немногие компании, хранящие криптовалюты, переживут “спираль смерти” сокращающихся чистых активов (mNAVs), поддерживая ценовую премию, которая позволит этим компаниям обеспечить дополнительное финансирование.
По мере исчезновения доступа к дешевым вариантам финансирования, компании, торгующиеся на уровне или ниже своей чистой стоимости активов, должны будут продавать свои активы в BTC для выполнения долговых обязательств, по мнению Breed.
Компании, которые рассматривают свои криптовалютные активы как спекулятивную ставку, а не как долгосрочную игру, вероятно, капитулируют между циклами, заявил Deng Chao, генеральный директор управляющей активами HashKey Capital, в интервью Cointelegraph.
В то же время, компании, хранящие криптовалюты, с дисциплинированной стратегией резервов продержатся через несколько циклов, отметил он.
