Торговля сырьевыми активами в блокчейне доказывает, что это больше, чем кратковременный всплеск, но ограниченная ликвидность продолжает сдерживать рынок от конкуренции с традиционными площадками.
Рынок HIP-3 от Hyperliquid зафиксировал новый исторический максимум 23 марта, с объемом перпетуальных фьючерсов примерно в 5,4 миллиарда долларов по сырьевым товарам и макроактивам. Лидером активности стало серебро с объемом 1,3 миллиарда долларов, за ним следует сырая нефть WTI — 1,2 миллиарда долларов, сырая нефть Brent — 940 миллионов долларов и золото — 558 миллионов долларов. Также наблюдались значительные объемы по фондовым индексам, включая Nasdaq и S&P 500.
Объем по HIP-3. Источник: Artemis
Участники индустрии утверждают, что всплеск демонстрирует растущий спрос на макро-экспозицию в блокчейне. «Раньше фьючерсы на сырьевые товары в блокчейне были в основном площадкой для инвесторов, родившихся в крипто-пространстве, но это уже не вся история, — говорит Игги Иоппе, главный инвестиционный директор Theo. — Главный показатель не только в объеме, но и в том, когда он появляется и кто приходит торговать».
Иоппе отметил, что рынки нефтяных фьючерсов в блокчейне теперь обрабатывают более 1 миллиарда долларов ежедневного объема по выходным, когда традиционные биржи не работают. Он пояснил, что этот сдвиг отчасти обусловлен индивидуальными трейдерами из традиционных финансов, которые получают доступ к этим рынкам через личные счета. «Геополитика не останавливается в пятницу днем, и рынки начинают приспосабливаться к этому факту», — добавил он.
Разрыв по выходным дает блокчейн-рынкам преимущество
Возможность торговать круглосуточно стала определяющим преимуществом для блокчейн-площадок. Приблизительно 49-часовой разрыв между закрытием традиционных рынков в пятницу и их открытием в воскресенье сделал децентрализованные платформы одним из немногих мест, где трейдеры могут реагировать на макроэкономические события в режиме реального времени.
Эта динамика начинает влиять на формирование цен вне обычных торговых часов, даже если основная ликвидность по-прежнему сосредоточена на традиционных рынках. «На данный момент блокчейн — это слой ценообразования, когда весь остальной рынок спит, — говорит Иоппе. — TradFi по-прежнему является слоем глубины, когда размер имеет наибольшее значение».
На CME только по нефтяным фьючерсам ежедневно торгуется от 1 миллиона до 4,5 миллиона контрактов, что эквивалентно примерно 100–300 миллиардам долларов в номинальном объеме.
Фьючерсы и объем торгов нефтью. Источник: CME
«Традиционные площадки по-прежнему доминируют в плане ликвидности, качества исполнения и глубины ценообразования институционального уровня», — заявил Сергей Кунц, соучредитель 1inch. Он отметил, что более глубокая ликвидность и более узкие спреды остаются основным препятствием. Без них блокчейн-рынкам сложно обрабатывать крупные сделки, не смещая цены, что ограничивает участие институциональных инвесторов.
К дополнительным проблемам относятся надежность ценообразования, зрелость рыночной структуры и регуляторная ясность, по словам Шона Янга, главного аналитика MEXC Research.
Янг утверждает, что токенизация сырьевых товаров демонстрирует «признаки реальных изменений в поведении», но все еще находится на ранней стадии, и вопросы ликвидности и агрегации цен еще предстоит решить.
Onchain-торговля макроактивами выходит за рамки сырьевых товаров
Несмотря на определенные ограничения, активность продолжает расти. «Общее направление очевидно: трейдеры становятся все более комфортно получая доступ к макро-экспозиции в блокчейне», — говорит Кунц.
Золото и нефть возглавили текущую волну, но участники рынка ожидают появления аналогичных тенденций в других классах активов по мере изменения волатильности.
Иоппе заключил, что торговая активность на рынках блокчейн-фьючерсов, вероятно, сохранится по мере укрепления доверия к ценам по выходным. По мере того, как все больше трейдеров начинают полагаться на эти рынки во внерабочее время, объем начинает расти. Это, в свою очередь, поддерживает растущий открытый интерес, укрепляя уверенность в формируемых ценах. Со временем это создает самоподдерживающийся цикл, когда более широкое участие укрепляет доверие к рынку и привлекает еще больше потока средств.
