Обновление от 9 апреля 2026 г., 13:00 UTC: В эту статью было добавлено комментарий Мамаду Квиджима Туре, генерального директора и основателя платформы токенизации Ubuntu Tribe.
Криптовалютные биржи отбирают долю рынка у традиционных финансовых (TradFi) торговых площадок за счет токенизированных товарных продуктов, но массовое внедрение токенизированных драгоценных металлов ограничено проблемами с ценообразованием и ликвидностью.
Бессрочные контракты на серебро достигли пика в размере около 40% от эквивалентного объема контракта Comex Silver (SI), крупнейшего в мире рынка фьючерсов на серебро, на который приходится более 70% мирового объема торговли фьючерсами на серебро, согласно отчету Binance Research от четверга.
В марте и апреле токенизированное серебро составило 14,90% и 14,98% от объема Comex соответственно, по сравнению с 1,37% в январе.
Рост свидетельствует о том, что криптобиржи захватывают все больший спрос на круглосуточный доступ к традиционным активам, особенно в бессрочных контрактах, связанных с металлами, но аналитики Kaiko заявили, что глубина ликвидности и формирование цен по-прежнему являются основными препятствиями для более широкого внедрения среди традиционных инвесторов.
Средний агрегированный объем TradFi-бессрочных контрактов к основным фьючерсным эквивалентам на традиционных биржах. Источник: Binance Research
Крипто-TradFi бессрочным контрактам требуется надежное ценообразование и
достаточная ликвидность
Токенизированные товары предлагают круглосуточную торговлю, что может создавать уязвимости по сравнению с золотом и серебром TradFi, где праздничные и выходные дни создают «естественные ограничители, которые фактически защищают качество рынка», — сказал Лоран Фрауссен, аналитик исследовательской компании Kaiko, изданию Cointelegraph.
Это подвергает токенизированные товары снижению глубины книги ордеров, расширению спредов и меньшему количеству эталонных цен со стороны закрытых традиционных площадок.
Традиционные предложения товаров избегают этих проблем за счет централизованного клиринга, консолидированной ликвидности, стандартизированных контрактов и «скоординированного рабочего времени, которое предотвращает дефицит ликвидности», — сказал Фрауссен, добавив, что криптовалюте требуется «лучшая абстракция цепочки и унифицированная агрегация ликвидности», чтобы конкурировать с TradFi.
Другие утверждают, что криптовалютным биржам не хватает необходимого доверия и аудита резервов, чтобы привлечь больше институциональных инвестиций в драгоценные металлы.
Криптовалютные биржи не станут «основой расчетов на глобальных товарных рынках, поскольку им не хватает того, что требуется институциональным акторам: достоверного, проверенного требования к физическому металлу», — сказал Мамаду Квиджим Туре, генеральный директор и основатель платформы токенизации Ubuntu Tribe, изданию Cointelegraph.
Несмотря на проблемы с инфраструктурой, бессрочные контракты на токенизированное золото превзошли объемы торговли фьючерсами на золото на нескольких региональных товарных биржах, что является тенденцией, наблюдаемой с ежемесячным ускорением, согласно Binance Research.
Рисунок 3: Средний агрегированный объем золотых бессрочных контрактов к фьючерсам на золото на региональных биржах в марте
Binance Research также заявила, что бессрочные контракты на золото опередили несколько региональных товарных бирж в марте, достигнув 401% по сравнению с торговлей фьючерсами на золото на японской энергетической товарной бирже TOCOM, 228% от Индийской многотоварной биржи (MCX) и 216% от Дубайской биржи золота и товаров (DGCX).
Binance объяснила часть этого роста «событиями, влияющими на рынок», которые обычно происходят по выходным, что может подвергнуть инвесторов риску гэпов через традиционные площадки, работающие в течение обычных торговых часов.
