Данные о фьючерсах на Bitcoin (BTC) показывают, что трейдеры, открывшие новые короткие позиции выше $70 000 на выходных, могут столкнуться с риском ликвидации, поскольку в понедельник произошла волна закрытия кредитных позиций.
Еженедельное изменение открытого интереса к фьючерсам на Bitcoin упало до -2.46% в понедельник, по сравнению с увеличением на 8.9% 31 марта, что указывает на снижение кредитного плеча.
Несколько долгосрочных метрик оценки Bitcoin также находятся на исторических минимумах, при этом аналитики оценивают, что почти 90% снижения уже зафиксировано в цене.
Перезагрузка кредитного плеча по фьючерсам на Bitcoin совпадает с ростом склонности к коротким позициям
Исследователь Bitcoin Аксель Адлер-младший отметил еженедельное изменение совокупного открытого интереса (OI) к фьючерсам на Bitcoin, измеренное в BTC. Показатель достиг пика в 8.9% 31 марта, когда цена поднялась выше $73 000. К 4 апреля он развернулся к -7.2%, что является самым резким сокращением за этот период. Семидневное изменение составляет -2.46% в понедельник, при этом общий OI близок к 318 000 BTC.
Открытый интерес к фьючерсам на Bitcoin. Источник: Axel Adler Jr.
Переход в отрицательную территорию произошел в воскресенье, что указывает на то, что фаза декредитного плеча находится на ранней стадии. Адлер сказал, что удержание цены выше $70 000 во время этого сокращения показывает, что большая часть кредитного плеча на длинной стороне была закрыта без каскадной ликвидации, которая обрушила цену BTC.
OI не различает добровольное закрытие и принудительные ликвидации, поэтому это движение описывается как широкая перезагрузка кредитного плеча.
Данные о ставке финансирования добавляют второй слой. Семидневная средняя ставка финансирования на Binance, Bybit и OKX снизилась с 0.33% 31 марта до -0.1738% к 13 апреля.
Bybit и OKX демонстрируют более глубокие отрицательные значения, сигнализируя о более сильном смещении в сторону коротких позиций. Отрицательное финансирование означает, что продавцы платят покупателям за удержание позиций.
Это указывает на растущее давление на короткие позиции, если цена останется стабильной, поскольку позиционирование противоречит текущему восходящему тренду.
Бессрочная ставка финансирования фьючерсами на Bitcoin. Источник: Axel Adler Jr.
Текущая ситуация показывает, что длинные позиции, находящиеся под давлением, вышли первыми, а затем в игру вступили короткие позиции. Стабильная цена выше $70 000 на фоне этого сдвига создает условия, при которых поздние короткие экспозиции могут быть выжаты, если спрос на BTC вернется.
Данные говорят о том, что Bitcoin все еще недооценен
Основатель MN Capital Михаэль ван де Поппе указал на три долгосрочных индикатора, находящиеся на экстремально низких уровнях. Множитель Пуэлла Z-Score, который сравнивает доход майнеров Bitcoin со средними историческими показателями, находится на самом низком уровне за десятилетие. Схожие уровни наблюдались возле ценовых минимумов BTC в 2018, 2020 и 2022 годах.
Отношение прибыли реализованного вывода (SOPR) Z-Score, которое отслеживает, продаются ли монеты с прибылью или убытком, достигло самой низкой точки за всю историю. Это показывает широко распространенную реализацию убытков, что часто наблюдается на этапах истощения.
Z-Score рыночной стоимости по отношению к реализованной стоимости (MVRV) также показал самое слабое значение когда-либо, поместив цену BTC вблизи зон совокупной себестоимости.
Анализ Bitcoin от Michael van de Poppe. Источник: X
Вместе эти показатели показывают, что большинство инвесторов больше не сидят на больших прибылях, и большая часть прежнего эйфорического покупательского ажиотажа утихла.
Этот тип перезагрузки часто следует за интенсивными продажами, когда краткосрочные трейдеры выходят из позиций, а монеты переходят к держателям с более долгосрочной перспективой.
Хотя уровни цен между $64 000 и $66 000 показывают видимую ликвидность, $74 000 остается протестированным потолком. Ван де Поппе сказал:
«Конечно, рынки могут обрушиться и подхватить минимумы для ликвидности, но я не думаю, что мы увидим больше снижения на рынках, или по крайней мере 90% снижения уже зафиксировано».
