Основные выводы:
-
Смена стратегии Федеральной резервной системы США в сторону расширения баланса может обеспечить ликвидность, необходимую для стимулирования Bitcoin и более широких рынков рискованных активов.
-
Война в Иране и высокие цены на нефть могут заставить инвесторов обращаться к дефицитным активам для хеджирования растущей инфляции.
Во вторник цена Bitcoin (BTC) превысила $76,000 впервые за более чем два месяца, вызвав ликвидацию коротких позиций с кредитным плечом на сумму $285 миллионов. Ралли тесно следовало за S&P 500, что указывает на высокую вероятность макроэкономического события. Является ли война в Иране единственным фактором, стоящим за ростом цены Bitcoin, и каковы шансы на ловушку быка?
Сырая нефть Brent (инвертированная, слева) против Bitcoin/USD (справа). Источник: TradingView
Цены на сырую нефть стабилизировались около $95 после пика в $104 в выходные, что многие трейдеры считают позитивным знаком. Инвертированная диаграмма цен на сырую нефть демонстрирует среду с высокой внутридневной корреляцией.
Война в Иране является серьезной причиной для беспокойства из-за ее влияния на инфляцию в США и логистику цепочек поставок, что ограничивает возможности мировых центральных банков по снижению процентных ставок и оказывает негативное давление на экономический рост.
Одновременно, рост S&P 500 и цен на золото, вероятно, указывают на более высокую вероятность стимулирующих мер, заставляя инвесторов искать убежище в дефицитных активах.
Фьючерсы на золото (слева) против фьючерсов S &P 500 (справа). Источник: TradingView
Недавний рост S&P 500 после провала переговоров о возобновлении судоходства через Ормузский пролив может показаться странным, но возросший риск рецессии предоставляет правительствам самые сильные стимулы для реализации экспансионистских мер. Независимо от того, выберет ли Федеральная резервная система США осторожный подход, Конгресс США и администрация Трампа могут санкционировать прямые инвестиции в инфраструктурные проекты и социальные программы или предоставить налоговые льготы.
Обеспокоенность по поводу инфляции совпадает с ожиданиями инвесторов относительно политики ФРС
Bitcoin не нужно конкурировать с акциями или даже золотом, чтобы привлечь капитал, который в настоящее время хранится в денежных фондах и краткосрочных облигациях. Чем дольше цены на нефть остаются выше $90, тем сильнее давление в сторону повышения прогнозной инфляции.
Сокращение ожидаемой доходности по активам с фиксированным доходом может быть основным катализатором роста Bitcoin выше $75,000, и правительства имеют мало альтернатив без расширения денежной массы.
Общие активы Федеральной резервной системы США, миллиарды долларов США. Источник: St Louis FED
ФРС США изменила свою стратегию на расширение баланса в январе, обратив вспять тенденцию последних двух лет. Этот шаг оказывает сильную поддержку рынкам рискованных активов, поскольку краткосрочные опасения по поводу рынка облигаций уменьшаются. Финансовые институты и хедж-фонды получают больший доступ к ликвидности и сталкиваются с меньшей конкуренцией при сбросе казначейских облигаций США, что обеспечивает временное облегчение фондовому рынку.
Независимо от того, удержится ли Bitcoin выше $75,000, у трейдеров мало стимулов фиксировать прибыль после двух месяцев торговли около $68,000, учитывая скромный прирост в 10%. Даже если Bitcoin в конечном итоге вырастет до $80,000, это будет означать скромный прирост в 20% для тех, кто приобрел его по цене $66,500. Если трейдеры не видят неминуемого риска для цен на нефть, шансы на продолжение давления продаж на Bitcoin невелики.
В конечном итоге, учитывая вероятность экспансионистской денежно-кредитной политики и инфляционного давления, медведям Bitcoin будет трудно проявить силу, что делает шансы на успешную ловушку быка крайне низкими.
