После того как покрытие дивидендов компании Strategy упало до 14 месяцев с семи лет, CryptoQuant заявила, что компания под руководством Майкла Сейлора должна приостановить покупку Bitcoin и сосредоточиться на восстановлении своих денежных резервов, которые снизились на 38% с начала года.
Дивидендные обязательства Strategy почти утроились до $1.2 млрд, поскольку компания выпустила значительный объем привилегированных акций STRC, приносящих доходность в размере 11.5%.
“Им следует приостановить покупку Bitcoin, восстановить денежные резервы и принять систематический подход к срокам покупок”, написал генеральный директор аналитической компании по рынку данных Ki Young Ju в публикации в X в среду, добавив, что крупнейшему публичному держателю Bitcoin также следует создать “дисциплинированную структуру продаж” для следующего бычьего рынка.
Денежные резервы Strategy упали на 38% после того, как компания выкупила свои старшие ноты 2029 года на сумму $1.5 млрд со скидкой, как сообщает Cointelegraph от 26 мая. С тех пор эти средства восстановились до $1.4 млрд после продажи акций MSTR на сумму $335.5 млн, что добавило $300 млн к ее резерву в долларах США в понедельник, хотя он близок к рекордно низкому уровню в 14 месяцев доступных средств для выплаты дивидендов.
Привилегированные акции STRC пострадали от коррекции BTC
Приносящие доход привилегированные акции Strategy, STRC, упали до $82.50 на прошлой неделе, что составляет рекордные 17.5% ниже своей номинальной стоимости в $100. В отчете CryptoQuant это было связано с медвежьей коррекцией Bitcoin и “одновременным истощением” ее денежных резервов.
STRC является одним из основных механизмов Strategy для финансирования накопления Bitcoin. Торговля ниже номинала ограничивает способность Strategy привлекать средства путем продажи STRC. Это также может вынудить компанию увеличить свою номинальную ставку дивидендов, чтобы привлечь покупателей и защитить цену STRC.
Компания заявила, что планирует “продолжать пополнять” свой резерв в долларах США для “поддержки кредитного качества ее цифровых кредитных ценных бумаг”, согласно публикации в X в понедельник.
На запрос Cointelegraph о комментарии относительно планов Strategy по восстановлению денежных резервов и того, может ли это помочь восстановить цену STRC, компания немедленно не ответила.
Денежные резервы Strategy и покрытие дивидендов в месяцах. Источник: CryptoQuant
Отсутствие обязательств по продаже Bitcoin для поддержки цены STRC
CryptoQuant заявила, что Strategy не “обязана” продавать Bitcoin для поддержания цены STRC, поскольку компания также может использовать другие инструменты для защиты акций, такие как повышение текущей доходности дивидендов в размере 11.5% или выпуск акций MSTR, чтобы “продемонстрировать свою способность продолжать выплачивать дивиденды”, добавив:
“Однако путь обратно к $100 не прост.[...] Восстановление денежных резервов до примерно $2.8 млрд (24 месяца покрытия) является необходимым условием для восстановления STRC.”
Бикоиновые активы Strategy обеспечивают лишь “ограниченную подушку безопасности”, поскольку компания располагает убытками по незакрытым позициям в размере около $10.6 млрд, что означает, что принудительная продажа BTC по текущим ставкам “кристаллизует большие потери и уничтожит акционерную стоимость”, заявила CryptoQuant.
Связанные материалы: _ Акционеры Capital B одобряют финансирование на сумму до $120 млрд для стратегии Bitcoin_
К открытию рынка Nasdaq в среду акции STRC остались практически без изменений после закрытия во вторник по цене $87.31. Это продлило падение привилегированных акций на 12% за последний месяц, согласно данным Yahoo Finance.
STRC/USD, график за 1 месяц. Источник: Yahoo Finance
Акции Strategy обыкновенных акций, MSTR, также торговались ниже $100 в предрыночную сессию в среду впервые с 1 марта 2024 года, когда они упали до $99.20, согласно данным Yahoo Finance.
Глава исследовательского отдела CryptoQuant Хулио Морено отнес падение STRC к “ухудшению фундаментальных показателей Strategy”, включая падение покрытия дивидендов денежными средствами, вызванное истощением ее денежных резервов и четырехкратным увеличением годовых дивидендных обязательств STRC с начала 2026 года.
