Агустин Карстенс, бывший генеральный менеджер Банка международных расчетов (BIS) и член международного консультативного совета Global Finance & Technology Network, высоко оценил стейблкоины за их способность способствовать финансовой инклюзии и инновациям.
«Я пришел к пониманию того, что стейблкоины могут сделать для продвижения финансовых инноваций, инклюзивности и снижения затрат», — заявил Карстенс во время приветственной речи на форуме Point Zero в вторник. «Мы должны попытаться создать условия, при которых мы сможем жить с фиатными деньгами и стейблкоинами».
Эти замечания отражают более мягкую позицию по отношению к стейблкоинам, чем та, которую Карстенс занимал во время работы в BIS, когда он был одним из самых известных критиков криптовалют. В своей речи от января 2022 г. речи он заявил, что стейблкоины могут не функционировать как «надежные деньги», поскольку эмитенты имеют стимулы инвестировать резервные активы «рискованным образом» для получения прибыли.
В одной из своих последних речей в качестве генерального менеджера BIS в июне 2025 г. Карстенс также предупредил, что стейблкоины могут стать источником риска ликвидности и все еще не соответствуют трем ключевым критериям, которым должны отвечать деньги для обслуживания общества.
Агустин Карстенс во время онлайн-приветственной речи на форуме Point Zero. Источник: Point Zero Forum
В то время как Карстенс придерживается более благоприятного взгляда на стейблкоины, нынешние чиновники BIS остаются критичными по отношению к их роли в более широкой финансовой системе.
Преемник Карстенса и нынешний генеральный менеджер BIS Пабло Эрнандес де Кос заявил в апреле, что рынок стейблкоинов остается «небольшим» и что его структурные особенности ограничивают его способность функционировать как деньги.
BIS повторил эту точку зрения в предварительном обзоре, опубликованном во вторник перед публикацией своего Ежегодного экономического отчета за 2026 год, утверждая, что текущие конструкции стейблкоинов не соответствуют ключевым свойствам, которые поддерживают доверие к деньгам, и предупреждает, что широкое распространение может создать проблемы для финансовой стабильности, финансирования банков и денежного суверенитета.
Однако BIS поддержал внедрение токенизации в двухзвенную банковскую систему, утверждая, что цифровые представления активов могут обеспечить новые формы программируемых финансов, сохраняя при этом доверие к деньгам.
Стейблкоинам необходимо глобальное регулирование для процветания
Традиционная финансовая система может извлечь выгоду из стейблкоинов, технологии распределенного реестра и токенизации, но необходима скоординированная глобальная нормативно-правовая база для укрепления доверия к эмитентам стейблкоинов, по словам Карстенса, который добавил:
«Если мы действительно хотим глобальную систему, в которой стейблкоины могут взаимодействовать с глобальной валютой, это должно быть совместное усилие во всем мире. И я вижу, что этому отстает».
Он сказал, что большее регулирование и равные условия для эмитентов могут помочь стейблкоинам «процветать в драматический способ».
Несколько крупных юрисдикций уже представили правила, специфичные для стейблкоинов. Закон GENIUS создал первую федеральную нормативную базу для платежных стейблкоинов в США. Подписанный в закон в июле 2025 г., он требует обеспечения резервами на 100% высоколиквидными активами, такими как наличные и краткосрочные казначейские векселя США.
В Европейском Союзе эмитенты стейблкоинов регулируются в соответствии с Постановлением о рынках криптоактивов (MiCA). Этот нормативный акт требует от эмитентов получения разрешения, публикации утвержденной технической документации, поддержания полного резервного обеспечения и отделения резервных активов от средств компании.
