Банк международных расчётов предупредил, что «эйфория» вокруг искусственного интеллекта может иметь серьёзные финансовые последствия, поскольку значительная зависимость от долгового финансирования в проектах, связанных с ИИ, повышает риск каскадных дефолтов, если оптимизм инвесторов угаснет.
Пять крупнейших гиперскейлеров планируют потратить более $1 трлн на капитальные расходы, связанные с ИИ, в период с 2025 по 2026 год, и эти обязательства опережают доходы, заявило базельское учреждение в своём ежегодном экономическом отчёте, опубликованном в воскресенье.
«Оценки по акциям завышены, особенно для компаний, находящихся в центре разработки ИИ... поддержание столь высоких темпов роста может становиться всё более сложной задачей», — заявил банк.
Энтузиазм инвестиций в ИИ резко возрос после недавнего IPO SpaceX и запланированных первичных публичных размещений акций Anthropic и OpenAI, что привело некоторых наблюдателей рынка к проведению параллелей с предыдущими циклами подъёма и спада, такими как эйфория электрификации в конце 1920-х годов и пузырь доткомов в конце 1990-х годов.
Мировая экономика продемонстрировала «удивительную устойчивость» в 2025 году, несмотря на последовательные потрясения, отчасти благодаря инвестициям в ИИ, заявил банк.
Однако в 2026 году «опасности возросли», в том числе из-за опасений по поводу рисков устойчивой инфляции, которая в мае достигла трёхлетнего максимума в 4,2% в США, согласно данным TradingEconomics.
Устойчивость инвестиций, связанных с ИИ, «растущие финансовые уязвимости и ослабление фискальных позиций» добавились к этим опасностям, говорится в отчёте БМР.
«Если инфляция значительно возрастёт или инвестиции в ИИ обернутся крахом, макроэкономические последствия могут быть усилены существующими финансовыми уязвимостями.»
Быстрый бум ИИ поднимает вопросы о его устойчивости. Источник: БМР
Если центральные банки ужесточат политику для сдерживания инфляции, это может спровоцировать «резкое падение цен на активы [ИИ] после продолжительного периода эйфоричного риск-тейкинга», что может запустить «разрушительные макрофинансовые обратные связи», заявил БМР.
«Разворот оптимизма в отношении ИИ также может иметь серьёзные финансовые последствия, учитывая растущую закредитованность ИИ-компаний и увеличивающееся присутствие на кредитных рынках.»
Потенциальная точка системного риска
БМР предостерёг, что крупная коррекция оценок ИИ может иметь более выраженные эффекты для благосостояния и «более резкое сокращение потребления», чем в прошлом, учитывая доминирование рынка США. «Финансовая стабильность также может оказаться под угрозой в случае краха ИИ-сектора.»
Ник Рак, директор LVRG Research, заявил Cointelegraph, что БМР был прав, указав на всплеск инвестиций в ИИ как на потенциальную точку системного риска, «поскольку финансирование опиралось на колоссальные долги и высокоуровневые небанковские структуры, которые могут быстро развернуться и усилить этот цикл до кризиса.»
«Текущая макроэкономическая среда уже хрупка из-за напряжённости, вызванной инфляцией, рекордным государственным долгом и нарушениями на товарных рынках, поэтому крах капитальной структуры ИИ может послать ударные волны по и без того напряжённой мировой экономике.»
БМР также предостерёг в отношении стейблкоинов, которые рискуют фрагментировать глобальную денежную систему и могут ослабить суверенный валютный контроль, говорится в сообщении.
«Чипфляция» может усугубить проблему
Индустрия ИИ также может стать жертвой собственного успеха, поскольку стремительный рост цен на полупроводники и микросхемы памяти, вызванный превышением спроса со стороны центров обработки данных ИИ над предложением, может усугубить инфляцию, которую в конечном итоге придётся нести потребителям.
Это явление, известное как «чипфляция», приводит к росту цен на устройства — от смартфонов до ноутбуков, предупреждали аналитики Morgan Stanley ранее в июне.
В марте BlackRock сообщил, что стремительный рост цен на полупроводники «создаёт восходящие риски для глобальной инфляции товаров.»
Между тем Apple уже перекладывает расходы на клиентов, повышая цены. Технологический гигант объявил в четверг, что широкий спектр продуктов — от iPad до Mac и домашних устройств — подорожает на 18% до почти 33% из-за резкого роста стоимости микросхем памяти и накопителей.
Скачки цен на микросхемы DRAM бросают вызов дефляционной ценовой динамике. Источник: BlackRock
