Ключевые выводы:
- Оттоки из Spot Ether ETF перекрыли накопления BitMine в ETH, повышая вероятность падения ниже уровня поддержки в $1,500.
- Снижение доходов от децентрализованных приложений (DApps) и слабые доходы от стейкинга указывают на ограниченные стимулы экосистемы, несмотря на потенциал токенизации.
Ether (ETH) не смог удерживать цены выше $1,600 с четверга, следуя за общим спадом криптовалютного рынка. Снижение цен на нефть создало положительный фон, подпитывающий надежды инвесторов на более расширяющуюся монетарную политику. Такой сценарий выгодно отражается на росте акций и повышении доходности облигаций.
Теперь трейдеры опасаются, что ETH не сможет долго удерживать уровень поддержки в $1,500. Оттоки из Spot Ether ETF нивелируют влияние накопления от компаний, владеющих торговыми резервами ETH.
ETH/USD (оранжевый) vs. Общая капитализация крипторынка (синий). Источник: TradingView
Цена Ether упала на 31% с мая и отстаала от общей капитализации крипторынка на 8% за этот период. ETF на Ether, торгующиеся на биржах США, зафиксировали чистые оттоки в размере $345 млн с 17 июня, что полностью компенсирует $182 млн в накоплениях ETH со стороны BitMine Immersion (BMNR US) и Sharplink (SBET US) за тот же период.
Регуляторные трудности, конкуренция с ИИ и слабые метрики Ethereum на блокчейне
Несколько факторов, по-видимому, ограничивают спрос со стороны инвесторов, включая регуляторную неопределенность в США. В то время как фондовый рынок продолжает привлекать внимание благодаря сильным финансовым результатам и сниженным ожиданиям инфляции.
Законопроект Digital Asset Market CLARITY Act находится в ожидании голосования в Сенате с 15 мая. Этот закон прекращает регулирование через преследование и уточняет, какие токены подпадают под определение ценных бумаг. Однако он столкнулся с сопротивлением со стороны законодателей из-за положений, касающихся доходов от stablecoin и стандартов противотеневого контроля.
Демократические законодатели выразили этические опасения в связи с связями семьи Трампа с криптовалютами и их ролью в платформе World Liberty Financial. Большинство видит CLARITY Act как положительный катализатор для сектора децентрализованных финансов (DeFi). Таким образом, продолжающаяся неопределенность вокруг одобрения законопроекта негативно сказывается на институциональном спросе на ETH.
Сектор искусственного интеллекта теперь конкурирует с блокчейном в области обработки данных, поскольку облачные провайдеры предоставляют услуги через агентные архитектуры. Лидер корпоративного программного обеспечения SAP (SAP DE) интегрировал автономных модульных ИИ-агентов нативно в многообразные облачные среды, обеспечивая peer-to-peer взаимодействие.
Инвесторы в Ether также разочарованы стагнацией комиссий сети Ethereum и доходов от децентрализованных приложений (DApps). В результате предложение ETH становится инфляционным, доходы от стейкинга остаются ограниченными, а стимулы для роста экосистемы сокращаются, поскольку часть доходов DApps возвращается пользователям.
Месячные комиссии сети Ethereum vs. Доходы DApps, долл. США. Источник: DefiLlama
Комиссии сети Ethereum достигли лишь $10,7 млн в июне против $24,4 млн в апреле. Доходы DApps составили $51,7 млн в июне против $64,8 млн два месяца ранее. Ведущие участники включали Sky (бывший Maker) с $12,7 млн, Titan Builder с $7,2 млн и Chainlink с $4,6 млн.
Сторонники Ethereum утверждают, что токенизация находится в начале пути. Долгосрочный рост потенциала должен создать достаточный спрос на блокчейн для поддержки более высокой оценки ETH.
Активная рыночная капитализация реальных активов (RWA) на Ethereum, долл. США. Источник: DefiLlama
Хотя реальные активы (RWA) демонстрируют реальный потенциал, $14,5 млрд токенизированной капитализации на Ethereum пока не смогли возбудить значимую активность DeFi. При доходности от стейкинга 2,7% и слабых метриках на блокчейне вероятность пробоя уровня $1,500 остается высокой.
